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内容目录
1 新股动态 4
2 格林生物：全球前五大香料格林生物供应商之一 4
2.1 香料行业：国内需求较快增长，行业集中度仍具备提升空间 4
2.2 基本概况：深耕二十余载，深度合作国际香料龙头 6
2.2.1 产品：广泛用于配置日化香精，合成系列产品占比不断提升 6
2.2.2 渠道：外销渠道占比85%+，客户粘性高 8
2.2.3 动销：下游需求驱动下持续扩产，产能利用率尚在爬坡 9
2.3 财务分析：营收稳中有增，毛利率同比改善 10
2.4 募资用途 11
3 敷尔佳：国内贴片类专业皮肤护理龙头 11
3.1 专业皮肤护理行业：市场快速增长，敷尔佳占据领先地位 11
3.1.1 中国专业皮肤护理市场超300 亿，需求驱动高速增长 12
3.1.2 贴片产品市场释放增量，敷尔佳稳居龙头 13
3.2 基本概况：药品起家，成功转型皮肤护理 13
3.3 财务分析：营收利润稳定增长，医疗器械&化妆品双驱动 15
3.4 募资用途 17
4 风险提示 17
图表目录
图1. 2016-2021 年全球香料香精行业CAGR 为3.5% 5
图2. 2015-2022 年我国香料香精行业CAGR 为7.46% 5
图3. 格林生物创始人持股36.11%为公司第一大股东 6
图4. 2022 年全合成香料营收占比43% 8
图5. 2022 年直接材料成本占76% 8
图6. 全合成系列产品毛利率最高 8
图7. 各产品系列平均单位成本 8
图8. 格林生物外销收入占比达85% 以上 9
图9. 格林生物外销占比高于行业平均 9
图10. 2022 年直接销售占比达49% 9
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图11. 2022 年前五大客户销售占比接近50% 9
图12. 格林生物产能持续扩大 10
图13. 全合成系列产销率持续增长 10
图14. 格林生物营收稳定增长 10
图15. 2022 年格林生物归母净利同比修复 10
图16. 格林生物销售管理费用率趋势下降 11
图17. 格林生物盈利能力稳步修复 11
图18. 2017-2026E 中国皮肤护理产品行业市场规模 12
图19. 2017-2026E 中国专业皮肤护理产品市场规模 12
图20. 2017-2026E 中国专业皮肤护理细分市场规模 12
图21. 2017-2026E 中国专业皮肤护理产品行业市场规模（分非贴片类/贴片类） 13
图22. 2017-2026E 中国贴片类专业皮肤护理产品市场规模 13
图23. 敷尔佳历史进程 14
图24. 敷尔佳产品矩阵 15
图25. 2022 年敷尔佳收入/ 归母净利润17.7/8.5 亿元 15
图26. 毛利率由2018 年的78%增长至2022 年的83% 15
图27. 敷尔佳化妆品类产品及医疗器械类产品并重 16
图28. 化妆品类产品及医疗器械类产品毛利率同步上升 16
图29. 线下经销为敷尔佳主要渠道 16
图30. 华东片区在线下收入中占比最高（万元） 17
图31. 线上直销中天猫平台集中度下降 17
表1. 本周消费IPO 动态 4
表2. 全球香料香精市场格局 5
表3. 格林生物募资用途 11
表4. 敷尔佳募资用途 17
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