汽车行业汽车轻量化（1）镁合金：政策需求共振，性价比提升，打开成长空间.pdf

报告摘要 1、政策与需求共振，轻量化发展势在必行。汽车轻量化可以提高汽车的安全性和灵活性、实现节能减排、提升续航里程、能 耗不变情况下能够增加零部件的优点。 《路线2.0》提出：至2025、2030、2035年燃油乘用车轻量化系数降低10%、降低18%、 降低25% ；纯电动乘用车轻量化系数降低15% 、降低25%、降低35%，为汽车轻量化目标指明方向。从产业端，传统燃油车、 新能源车型均趋向于大型化发展，只有应用更多轻量化零部件才能满足能耗需求，倒逼车企加大对轻量化件应用。 2、镁合金密度比铝合金小，比强度高，抗震等性能也更优异，应用前景广阔。国内镁矿储备、镁合金产量全球领先，为镁 合金行业发展奠定基础。镁比铝轻1/3，强度高于钢和铝，是很轻的结构性材料，且铸造性良好，压铸速度较铝有优势，产品 更薄，并拥有更好的降震减噪、承受冲击载荷能力大、电磁屏蔽性能优异等效果。 3、应用端，钝化处理与耐热镁合金材料使用，有效解决了镁合金在物理性质不足；镁价逐步企稳，镁合金性价比优势凸显。 短期政策影响逐步减弱，镁合金价格趋向平稳，镁合金有望大量应用。 4、镁合金零部件，技术上实现0-1的突破，并逐步获得市场认可，单车用量快速提升，市场空间广阔。国内汽车镁合金件主 要小于1kg的支架类为主，如方向盘骨架、车灯散热架、转向管柱支架等，随着新能源车渗透率提升，对于镁合金大件的需求 迫在眉睫，目前镁合金仪表板管梁（4-6kg）已在多个品牌车型应用，电驱动壳体（10-15kg）也开始量产装车,未来四门内板 （4-5kg）,后掀背门（≈10kg）也有望批量装车。我们测算，2022年国内汽车行业镁合金总消耗量为10万吨，平均单车用量 3.7kg，预计2030年总消耗量将达到45.4万吨，平均单车用量14.8kg。 建议关注标的：随着汽车行业的发展与单车镁合金使用量的提高，预计镁产业链下游市场空间持续扩大，建议关注 【万丰奥 威+星源卓镁】。产业下游的快速发展预计会增加对中游镁合金与上游原镁的需求，业务包含镁产业链全过程的头部企业有望 受益，建议关注 【云海金属】。 风险提示：镁合金价格波动；市场需求不及预期；新能源汽车渗透率降低；上游产能受限；价格战导致行业盈利不及预期； 镁合金行业发展趋势不确定。 2 1、政策与需求共振，汽车轻量化势在必行 目录 1.1 供给端：电动化加大汽车轻量化需求………………………………… 5 1.2 政策端：能耗要求倒逼提升轻量化需求……………………………… 6 1.3 消费端：传统燃油车、新能源车型均趋向于大型化发展…………… 8 2、镁合金单车用量逐步提升 2.1 镁合金是优质的轻量化材料…………………………………………… 10 2.2 镁合金价格趋向平稳，性价比优势凸显……………………………… 12 2.3 镁合金产业链…………………………………………………………… 13 2.4 上游：镁矿资源储备丰富，为产业发展奠定基础…………………… 14 2.5 镁合金下游应用：汽车用量逐步提升………………………………… 16 2.6 镁合金在中国汽车行业市场空间预测………………………………… 21 3、建议关注标的 3.1 建议关注标的：万丰奥威……………………………………………… 24 3.2 建议关注标的：星源卓镁……………………………………………… 26 3.3 建议关注标的：云海金属……………………………………………… 28 4、风险提示 ………………………………………………………………… 31 3 1、政策与需求共振，汽车轻量化势在必行 1.1 供给端：电动化加大汽车轻量化需求 汽车轻量化对于主机厂与消费者均有重要意义，主要①提升车辆性能；②增加经济效益；③便于安装更多新零 部件。 目前汽车轻量化主要有三种途径：材料轻量化、结构轻量化和制造工艺轻量化，大多数车企轻量化过程 中以材料轻量化为主。 图表:汽车轻量化意义