上行降波，可考虑布局逆比例看涨价差策略.docx

上证 50 股指期权 【成交持仓情况】标的行情： 今日上证 50 收盘于 2543.58 点，涨跌为 43.24 点，成交量为 30.42 亿手。期权方面： 今日期权全部合约总成交量为 5.81 万手，总持仓量为 8.26 万手，其中，期权主力合约成交 量为 5.01 万手，持仓量为 5.11 万手。 【最大持仓位分析】 从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为 2700，看跌期权最大持仓价位为 2450。这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值。 【PCR 分析】 从 PC Ratio 来看，期权主力合约成交量 PCR 为 75.99%，持仓量 PCR 为 42.46%。期权全部合约成交量 PCR 为 75.80%，持仓量 PCR 为 45.30%。 【波动率分析】 今日期权主力合约平值隐含波动率为 15.77%，相比于前一交易日变动了-1.22%，同期限历史波动率为 17.34%，相比于前一交易日变动了 4.17%。从隐含波动率和历史波动率的差值来看，预期隐含波动率的走势将持平。 【偏度分析】 偏度值为 5.60%，相比于前一交易日变动了 0.35%。从偏度数值变化来看，市场表现为看涨情绪上升。 表 2：上证 50 股指期权主力合约行情统计 资料来源：、 表 3：上证 50 股指期权主力系列合约行情统计 资料来源：、 图 1 上证 50 股指期权主力合约波动率走势图 2900 25% 23% 2800 21% 2700 19% 17% 2600 15% 13% 2500 11% 2400 9% 7% 2300 5% 2022/12/19 2023/1/19 2023/2/19 2023/3/19 2023/4/19 2023/5/19 000016 近月ATM-IV 20HV 资料来源：、 24222,550270012,475280.6图 2 2,850 2900 1.4 2,650 2800 1.2 2,550 2700 1 2,475 2,425 2600 0.8 0.6 2,750 2,375 2500 0.4 2,325 2400 0.2 2,275 2300 0 2,225 /19 /29 1/8 /18 /28 2/7 /17 /27 3/9 /19 /29 4/8 /18 /28 5/8 /18 /28 8000 6000 4000 2000 0 2000 4000 2/12 2/12 023/ 23/1 23/1 023/ 23/2 23/2 023/ 23/3 23/3 023/ 23/4 23/4 023/ 23/5 23/5 202202220202202 202 202 2 20 20 2 20 20 2 20 20 2 20 20 2 20 20 000016 成交量PCR 持仓量PCR 资料来源：、 资料来源：、 图 4：上证 50 股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线 图 5：上证 50 股指期权主力合约偏度走势图 36% 33% 30% 27% 24% 21% 18% 15% 12%  2225 2300 2375 2450 2550 2700 2850 主力合约今日IV 主力合约昨日IV 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 2022/12/192023/1/28 2023/3/9 2023/4/18 2023/5/28 -5.00% -10.00% 主力合约偏度 资料来源：、 资料来源：、 图 6：上证 50 股指期权波动率锥 图 7：上证 50 股指期权波动率期限结构 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0%  202307 75 50 25 202306 10 HV ATM-IV  17.5% 17.0% 16.5% 16.0% 15.5% 15.0%  IV01 IV02 IV03 IV04 IV05 IV06 今日 昨日 资料来源：、 资料来源：、 中证 1000 股指期权 【成交持仓情况】标的行情： 今日中证 1000 股指收盘于 6626.28 点，涨跌为 51.52 点，成交量为 149.26 亿手。期权方面： 今日期权全部合约总成交量为 5.60 万手，总持仓量为 9.50 万手，其中，期权主力合约成交 量为 5.00 万手，持仓量为 5.70 万手。 【最大持仓位分析】 从行权价看，期权主力合约看涨期权最大持仓价位为 6600，看跌期权最大持仓价位为 6400。这两个期权持仓量密