中期调整影响部分企业短期业绩，股权激励与回购彰显长期信心.docx

目录 核心观点 4 中期调整影响部分企业短期业绩，股权激励与回购彰显长期信心 4 投资建议： 6 行情概览 6 军工板块表现 6 个股表现 7 军工板块及重点标的估值水平 8 陆股通持股及其变化 8 数据跟踪 9 定增数据跟踪 10 股权激励数据跟踪 11 重点细分领域信息跟踪 13 新股信息跟踪 16 风险提示 16 图表目录 图表 1： 2023 军工上市公司股权激励计划 5 图表 2： 2023 军工上市公司股权回购计划 6 图表 3： 本月申万一级行业指数表现 7 图表 4： 本月军工板块涨幅前十个股基本信息 7 图表 5： 军工板块 PE-TTM 估值 8 图表 6： 部分军工标的估值分位（2023 年 6 月 4 日） 8 图表 7： 陆股通持股数据跟踪 9 图表 8： 部分军工上市公司定向增发情况 10 图表 9： 部分军工上市公司股权激励情况-军工央企 11 图表 10： 部分军工上市公司股权激励情况-非军工央企 12 图表 11： “金鹰”无人直升机 14 图表 12： 镍价走势 15 图表 13： 海绵钛市场报价区间（万元/吨） 15 图表 14： 钒价走势 16 图表 15： 近期新股信息 16 核心观点 中期调整影响部分企业短期业绩，股权激励与回购彰显长期信心 2023 年是国内各领域"十四五"规划中期调整之年，军工领域也不例外。受此影响，部分标的短期业绩波动较大。以长盈通为例，公司在年报中披露，自 2022 年第四季度以来，受到军方规划和终端军品结构调整以及国内经济下滑影 响，导致下游客户订单计划放缓。5 月 18 日，公司发布 2023 年限制性股票激励计划（草案）彰显长期发展信心。 2023 年以来，广东宏大、天微电子、爱乐达、万泽股份、霍莱沃、邦彦技术、智明达、长盈通等上市公司陆续推出股权激励计划。 图表 1：2023 军工上市公司股权激励计划 公司名称 激励类型 股权激励计 划发布时间 授予价格（元/ 股） 业绩考核 收盘价（元 /股） 广东宏大 限制性股票 2023/2/8 15.69 （1）以 2021 年业绩为基数，2023 年-2025 年净利润增 29.87 长率不低于 32、52、75；且高于同行业平均水平或 对标企业 75 分位值；（2）2023-2025 年，净资产收益 率不低于 8，且高于同行业平均水平或对标企业 75 分 位值；2023-2025 年，三项资产占比增速低于同期营业 收入增速，且三项资产占比低于 2018-2021 年的平均 数。 天微电子 限制性股票 2023/4/27 15.84 以 2022 年为基准，2023-2025 年净利润增长率目标值 33.85 30、69、119 爱乐达 限制性股票 2023/1/9 13.39 （1）以公司 2022 年营业收入为基数，2023 年营业收 24.58 入不低于 2022 年基数的 105；2023-2024 年营业收入 累计值不低于 2022 年基数的 225；2023-2025 年营业 收入累计值不低于 2022 年基数的 360；或者（2）以 公司 2022 年净利润为基数，2023 年净利润不低于 2022 年基数的 105；2023-2024 年净利润累计值不低于 2022 年基数的 225；2023-2025 年净利润累计值不低于 2022 年基数的 360。 万泽股份 限制性股票 2023/2/1 8.58 （1）以 2022 年营业收入为基数，2023-2025 年营业收 16.94 入增长率不低于 15、32.25、52.09；或者（2）以 2022 年扣非净利润为基数，2023-2025 年扣非净利润增 长率不低于 15、32.25、52.09。 霍莱沃 限制性股票 2023/5/9 32.66 2023-2025 年公司营收不低于 4.2、5、5.8 亿元。 87.19 邦彦技术 股票期权 2023/5/9 24.87 （1）以 2022 年营业收入为基数，2023-2025 年营业收 25.92 入增长率不低于 15、35、60；或者（2）以 2022 年 净利润为基数，2023-2025 年扣非净利润增长率不低于 30、80、150。 智明达 限制性股票 2023/5/17 34.5 （1）以公司 2021 年净利润为基数，2023-2024 年净利 51.58 润增长率不低于 30、50；或者（2）以公司 2021 年 营业收入为基数，2023-2024 年营业收入增长率不低于 45、70 长盈通 限制性股票 2023/5/18 22.78 以 2022 年营业收入为基