食品饮料行业2023年下半年温和复苏，把握高确定板块.docx

目 录 1.2023 年 1-6 月食品饮料行业市场走势 5 食品饮料行业今年以来跑输沪深 300 指数 5 行业估值回落 6 食品饮料行业北向资金 6 白酒板块：分化延续，关注动销 7 我国白酒市场马太效应或进一步凸显 7 市场份额逐步向头部企业靠拢 8 我国白酒消费以大众消费为主，终端消费具有一定支撑 8 五一宴席提振白酒动销，内部延续分化 9 高端白酒批价节后震荡，关注旺季需求 10 酒企积极推出新品，股东大会与业绩说明会释放积极信号 11 酱酒回归理性，清香型白酒增长空间有望进一步释放 12 高端白酒稳健，关注需求复苏进程 13 啤酒板块：需求回暖+结构高端化，板块趋势向上 15 现饮消费场景恢复，啤酒需求回暖向好 15 啤酒后续成本有下行空间，今年下半年成本压力或仍存 16 我国啤酒高端化进程稳步推进 17 啤酒板块 2023Q1 恢复性增长，业绩有弹性增长空间 19 调味品板块：疫后量价有望齐升 20 餐饮场景修复将有效带动调味品需求增加 20 消费结构升级，零添加有望成为未来发展趋势之一 23 预计原材料成本震荡运行 24 调味品板块 2023Q1 业绩环比改善，餐饮复苏提振板块 25 乳品板块：需求向好，龙头竞争优势显现 26 疫后乳品消费量稳步回升 26 乳品企业成本压力趋缓 27 龙头企业竞争优势明显 27 2023Q1 乳品板块弱复苏 28 投资策略 29 风险提示 30 插图目录 图 1：2023 年 1 月 1 日-6 月 6 日 SW 一级行业涨幅（） 5 图 2：2023 年 1 月 1 日-6 月 6 日 SW 食品饮料行业子行业涨幅（） 5 图 3：SW 食品饮料行业 PE（TTM，剔除负值，倍） 6 图 4：SW 食品饮料行业相对沪深 300PE（TTM，剔除负值，倍） 6 图 5：2023 年 1 月 1 日-6 月 6 日申万一级行业陆股通净买入额（亿元） 6 图 6：2016-2022 年我国白酒产量（万千升） 7 图 7：2015-2022 年我国规模以上白酒企业销售收入与增速（亿元，） 7 图 8: 2015-2022 年我国规模以上白酒企业利润与增速（亿元，） 7 图 9：2016-2022 年我国白酒行业集中度（） 8 图 10：我国白酒消费结构（） 9 图 11：飞天茅台 2022 散装批价（元/瓶） 10 图 12：八代普五批价（元/瓶） 10 图 13：国窖 1573 批价（元/瓶） 10 图 14：2023 年春糖会期间部分酒企积极推出新品 11 图 15：2023 年春糖会行业部分白酒论坛 12 图 16：2019-2023 年 1-4 月我国社会消费品零售总额同比增速（） 15 图 17: 2019-2023 年 1-4 月我国社会消费品零售按消费类型同比增速（） 15 图 18：2019-2021 年我国啤酒现饮与非现饮渠道占比（） 15 图 19: 2021-2023 年 4 月我国啤酒单月产量（万千升） 15 图 20：大麦全国均价（元/吨） 16 图 21：玻璃现货价（元/平方米） 16 图 22：铝锭现货价（元/吨） 16 图 23：瓦楞纸现货价（元/吨） 16 图 24：2010-2022 年我国啤酒产量与增速（万千升，） 17 图 25：2013-2023E 我国啤酒行业市场规模（亿升/十亿美元） 18 图 26: 2013-2023E 我国高端啤酒行业市场规模（亿升/十亿美元） 18 图 27：2022 年啤酒公司吨价与同比增速（元/千升，） 18 图 28：我国调味品行业各渠道份额占比（） 20 图 29：不同就餐方式调味品人均摄入量（g/公斤食物） 21 图 30：2012-2022 年我国餐饮行业收入与增速（亿元，） 21 图 31：2016-2022 年我国人均居民可支配收入与增速（元，） 22 图 32：2000-2022 年我国城镇化率（） 23 图 33：零添加、轻盐、有机等调味品 23 图 34：大豆生产资料价格（元/吨） 24 图 35：豆粕现货价（元/吨） 24 图 36：白砂糖现货价格（元/吨） 24 图 37：玻璃现货价（元/平方米） 24 图 38：2018-2022 年我国人均奶类消费量与增速（万吨，） 26 图 39:2021 年-2023 年 4 月我国乳品产量当月值（万吨） 26 图 40：我国生鲜乳均价（元/公斤） 27 图 41：2022 年我国乳制品行业