重要线索！“火热”的厄尔尼诺.pdf

1.研究框架 1.1.面向未来十年的产业赛道研究  顶层框架主要用于在新政治经济学理论指引下构建产业政策与理论依据、产业驱动力与 变量、产业优先次序以及产业验证信号并结合十四五规划的五维产业发展框架。  中长期框架主要用于确定一年及以上时期的产业赛道投资主线。以产业生命周期和行业 竞争格局为核心，以全球竞争力为辅助，建立起产业生命周期为X 轴，行业竞争格局为 Y 轴的评估体系，优先选择行业竞争格局改善且产业生命周期处于成长的产业赛道。全 球竞争力作为框架辅助研究，主要针对例如宁德时代这种千亿到万亿的投资机遇评估。 评估频次为：年度/半年度，产业生命周期和全球竞争力年度评估，即每年年报披露日； 行业竞争格局半年度评估，即每年年报和中报披露日。  短期框架主要解决一年内的行业轮动问题，认为景气变化是行业短期轮动最核心的依据， 把握阶段内行业涨幅胜负手。景气按照研究对象分为产业链景气、行业景气；按照研究 内容为绝对景气水平评估与边际景气变化评估。月度行业轮动仅考虑景气边际变化水平， 季度行业轮动考虑景气边际变化水平外，还需要考虑景气绝对水平和估值水平，年度行 业轮动则将估值因素的占比提高至50%。评估频次为：月度，即每月月底。  实战落地框架主要解决投资组合问题，也就是一旦确定产业赛道后如何能够快速自上而 下筛选出可以投资的上市公司标的。评估频次：季度，即财报披露日。 图1.面向未来十年的产业赛道研究 资料来源：安信证券研究中心 7 图2.产业赛道评估框架和思路 资料来源：安信证券研究中心 1.2.产业驱动力、生命周期与行业竞争格局评估 图3.主要赛道产业生命周期判定 wind 8 图4.当前部分产业渗透率一览 90% HUD抬头数显（5.33%） 并线辅助（16.05%） 培育钻石（5.40%） 集成电路国产替代（16.68%） 80% 光刻设备（1.00%） 扫地机器人（5.55%） 智能家居（17.00%） 车侧盲区影像（1.14%） 薄膜沉积设备（6.00%） 疲劳驾驶提醒（17.16%） 中国SaaS（1.30%） 国产软镜（6.70%） 冠状动脉介入器械（17.34%） VR（1.38%） 中国光伏（6.84%） 车道保持辅助系统（17.96%） 70% 流媒体内后视镜（1.39%） 中国云计算（7.02%） CMP设备（18.00%） 组串式逆变器（69.60%） 刻蚀设备（20.00%） 电子烟（1.40%） 现煮咖啡（7.06%） 装配式建筑（20.50%） 洗碗机（1.49%） 智能门锁（7.44%） 远程问诊（21.00%） 60% 离子注入设备（2.00%） 直播电商（7.60%） 车道偏离预警系统（22.64%） AR-HUD（2.00%） 预制菜TO C（8.00%） 移动充电（23.70%）