阿拉丁-市场前景及投资研究报告：国内科学服务的明灯.pdf

公司研究 证券研究 报告 其他化学制品 2021 年06 月25 日 阿拉丁 （688179 ）深度研究报告 强推（首次） 目标价：169 元 点亮国内科学服务的明灯 当前价：134.13 元  阿拉丁是国内领先的科研试剂制造商。公司主营科研试剂，业务涵盖高端化学、 华创证券研究所 生命科学、分析色谱及材料科学四大领域，同时配套少量实验耗材，自主打造 “阿拉丁”品牌科研试剂和“芯硅谷”品牌实验耗材，主要依托自身电子商务平台 实现线上销售。经过多年的技术积累和市场开拓，公司科研试剂常备库存产品 超过 3.3 万种，拥有超过 14.5 万名注册用户，下游客户涵盖高等院校、科研 院所、创新型企业等，分布在生物医药、新材料、新能源、节能环保、航空航 天等多个领域。公司已连续 9 年被评为“最受用户欢迎试剂品牌”。  研发投入高速增长，科学服务业市场规模超2000 亿。科学服务是服务于科技 创新研发的上游核心行业，主要驱动力来自于科技创新的投入。我国 2020 年 公司基本数据 研究与试验发展经费支出2.4 万亿元，同比增长10.3%，依据下游高校和企业 总股本(万股) 10,093 的R&D 支出估算，2020 年国内科研试剂、耗材市场总规模超过2000 亿。科 已上市流通股(万股) 2,397 总市值(亿元) 135.38 学服务行业作为服务国家创新驱动、转型升级战略的关键行业，受到高度重视 流通市值(亿元) 32.15 和政策扶持，伴随科研经费支出维持高位，科学服务行业市场空间有望持续高 资产负债率(%) 5.3 增长。 每股净资产(元) 17.2  国内科研试剂企业崛起， 正当时。由于我国科研事业起步较晚，外资 12 个月内最高/最低价 147.77/39.82 企业控制着国内90%以上市场份额。近年来，国内经济技术发展以及多年的投 入积累效果显现，部分国内企业开始通过自主创新打破外资垄断，涌现出一批 市场表现对比图(近12 个月) 国产科研试剂自主品牌。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能 力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强， 路径清 48% 2021-05-06～2021-06-24 晰并进入高速发展轨道。 30%  对标国际龙头Sigma-Aldrich ，做国产科研试剂的领军者。公司在业务模式和 产品种类上始终对标全球科研试剂龙头企业Sigma-Aldrich ，秉承“以进口替代 12% 为己任，让科研创新更便捷”的理念，不断提升研发能力、优化产品结构、强 -6% 化服务意识，目前已经形成较为明显的竞争优势：1 ）公司产品种类丰富，自