阿尔特-市场前景及投资研究报告：本土汽车设计龙头，受益于电动化，订单增长.pdf

阿尔特 （300825 ）公司深度报告 2021 年06 月24 日 证券研究报告 汽 车 投资评级：买入 （维持） 本土汽车设计绝对龙头，显著受益于电 报告日期：2021 年06 月24 日 市场数据 动化，在手订单爆发式增长 目前股价 27.04 总市值（亿元） 82.65 ——阿尔特（300825 ）公司深度报告 流通市值（亿元） 66.15 总股本（万股） 30,566 流通股本（万股） 24,465 盈利预测 12 个月最高/最低 29.88/16.62 单位:百万元 2019A 2020A 2021E 2022E 2023E 营业收入 885 821 1440 2341 3541 (+/-%) 11.4% -7.3% 75.4% 62.5% 51.3% 归母净利润 130 111 264 401 539 (+/-%) 6.2% -14.9% 138.2% 51.7% 34.4% 摊薄EPS 0.43 0.36 0.86 1.31 1.76 PE 63.4 74.5 31.3 20.6 15.3 资料来源：长城证券研究院 公 核心观点 司 报 ◼ 公司是国内 第三方汽车设计及工程服务龙头，客户优质且粘性较强， 告 国内几乎没有竞争对手。公司是我国领先的新能源汽车和燃油汽车全流程 开发整体解决方案供应商，可为客户提供全流程的整车设计开发方案。公 司客户广泛覆盖国内外传统OEM 和新势力车企，2019 年公司前五大客户 股价表现 收入占比合计73.6% ，第一大客户为本田系，广本、东本、本田技研2019 80% 年收入占比分别为16.7%、12.9%、15.5%。 60% ◼ 公司的核心竞争力：①公司可以提供从整车的产品企划到小批量制造的全 40% 产业链服务。公司是国内极少数业务模块能够覆盖整车开发全产业链的 20% 开发企业。②公司是我国唯一具备新能源整车平台开发能力的 汽车 0% 公 设计公司；③从研发团队规模、研发人员