卡莱特-市场前景及投资研究报告-LED显示控制系统龙头，产品矩阵引领增长.pdf

公司报告|首次覆盖报告

卡莱特（301391）证券研究报告

2024年03月22日

投资评级

LED显示控制系统龙头，产品矩阵扩张引领增长行业计算机/计算机设备

6个月评级买入（首次评级）

当前价格127元

卡莱特是为LED视频图像领域提供综合化解决方案的公司。公司产品主目标价格153.02元

要分为LED显示控制系统、视频处理设备、云联网播放器三大类，实现了

对LED视频播放后端的覆盖。公司管理层多为清华系或其余985高校，基本数据

技术底蕴深厚，塑造了公司以技术为导向的企业基因。

A股总股本(百万股)68.00

两大增量逻辑驱动，LED控制系统有望迎来高增长。1)随着疫情等因素褪流通A股股本(百万股)35.83

去，下游LED出货增长势头恢复，而显控系统作为LED显示屏投入应用A股总市值(百万元)8,636.00

的核心部件有望享受下游驱动带来的高增长。根据高工产业研究所数据，

流通A股市值(百万元)4,549.82

2022年中国LED显示屏规模约633亿，测算显控系统市场规模为26.6

亿元；2)LED控制系统整体需求与LED显示屏像素点数量有关，而像素点每股净资产(元)31.49

数变化主要受到两层驱动：①LED间距微缩化趋势；②产业超高清趋势。资产负债率(%)21.46

显控系统需求量与点间距大小成反比，随着1.0以下间距的推出和进入量一年内最高/最低(元)132.53/76.80

产，更小间距的显示屏市占率会持续提升。假设2023-2027年销售面积不

变，仅考虑产业应用LED点间距变化，我们测算对应像素点数量的复合增

速将达到12.87%。超高清趋势下，8k对应的像素量超过2k的9倍，同样

推动显控系统需求上行。

卡莱特从LED显控系统出发，一体化产品推动整体毛利提升。公司以LED

显控系统起家，不断积累研发经验和市场口碑，整合产品模块。以发送器

股价走势

为衍生，结合视频播放处理设备能力，设计出一体化程度更高的超级主控

系列产品。展望未来，高端超级主控系列产品放量，有望推动公司毛利率卡莱特创业板指

进一步提升。目前，显示控制系统与视频处理设备的结合已经成为公司第

二增长曲线。除此之外，考虑LED直显系统涉及功能模块与应用场景广阔，2