创业板上市公司限制性股票激励方式的效果分析——以长亮科技为例.pdf

摘要

国内对股权激励制度的应用较晚，直到2005年，股权激励制度才陆续出台，

当前国内上市公司对于股权激励的应用还在不断完善。自2009年创业板开市以

来，创业板市场内的上市公司逐渐成为实施股权激励的主流。在创业板市场中，

限制性股票激励方式备受上市公司青睐，但实施效果却不够理想。本文研究案例

的选取对象为创业板市场中的深圳市长亮科技股份有限公司，通过典型案例进行

具体分析，对其政策效果进行总结，提出相关建议。

首先，基于国内外学者对股权激励的研究存在差异的情形，本文对国内外关

于股权激励模式的选择、实施动因以及实施效果的相关文献进行了梳理归纳。其

次，本文通过具体分析当前国内股权激励的发展现状，以此引入当前最为流行的

股权激励模式——限制性股票激励。本文以深圳市长亮科技股份有限公司的概

况、实施股权激励的背景以及动因为基础具体介绍了公司实施股权激励的过程；

并且从激励对象、激励模式和解锁条件三个方面分析了该公司实施限制性股票激

励的合理性。再次，本文运用财务指标和非财务指标两个维度来分析长亮科技实

施限制性股票激励的长期效果，再结合事件研究法分析长亮科实施技限制性股票

激励的短期效应。最后是相关结论和启示。

基于对深圳市长亮科技股份有限公司的案例分析，本文得出以下结论：第一，

从市场反应角度来看，首期限制性股票激励计划反响较好；第二，从财务角度来

看，两期激励均产生一定的良好效果；第三，从非财务角度来看，两期激励同样

产生了较为良好的积极影响，首期产生的效果更加全面积极；第四，从方案设计

上来看，两期激励方案在设计上均存在不足之处。本文得到的启示如下：第一，

设置多元化的激励模式，发挥各种模式优势作用；第二，设置科学合理的考核指

标，通过建立多个层面的考核指标来丰富限制性股票激励；第三，加强长期激励

效应，发挥激励理想效果；第四，全面改善公司治理结构。

关键词：创业板上市公司；股权激励；限制性股票激励；实施效果

I

目录

摘要I

AbstractII

目录IV

1绪论1

1.1选题背景与研究意义1

1.1.1选题背景1

1.1.2研究意义1

1.2国内外文献综述2

1.2.1股权激励模式研究2

1.2.2股权激励的动因研究3

1.2.3股权激励与企业绩效研究3

1.2.4文献述评5

1.3研究内容与方法5

1.3.1研究内容5

1.3.2研究方法7

1.4创新与不足之处8

1.4.1创新点8

1.4.2不足之处8

2相关概念界定与理论基础9

2.1股权激励的相关概念9

2.1.1股权激励的含义9

IV

2.1.2股权激励的四种模式9

2.2限制性股票激励的概念及特点10

2.2.1限制性股票激励的概念10

2.2.2限制性股票激励的特点10

2.3理论基础11

2.3.1委托代理理论11

2.3.2人力资本理论12

2.3.3双因素理论12

3股权激励发展现状分析13

3.1国内股权激励发展情况13

3.1.1国内股权激励的主要发展阶段13

3.1.2国内上市公司发布股权激励公告数量14

3.2创业板上市公司股权激励情况15