发电企业绿色资产证券化融资模式研究——以国电电力为例.pdf

摘要

改革开放以来，我国经济实现了跨越式发展，但发展模式却呈现出一种粗

放型的增长，对生态环境造成了一定程度的破坏，伴随着全球气候变暖，环境污

染严重等问题，倡导绿色发展，加快推进生态文明建设迫在眉睫。在我国以煤为

主的基本国情下，发电结构长期以煤电为主，绿色发电占比较低，燃煤发电对我

国环境造成了严重污染，而促进发电结构绿色转变，构建以新能源为主的新型电

力系统，是推动绿色发展、实现碳中和目标的关键。电力行业是典型的资本密集

型行业，在电源结构绿色转型的过程中，需要巨额的资金支持，在财政补贴入不

敷出，产生巨大资金缺口的形势下，以合理方式引入社会资本势在必行。

本文旨在为发电企业绿色发电项目寻找适宜的融资方式，帮助其解决在项

目融资过程中因为信用不足，难以通过传统融资渠道获得资金所产生的融资难、

融资贵的问题。本文选择发电结构转型过程中的电力企业代表国电电力集团，以

其绿色资产支持票据融资作为研究案例，分析该融资模式的特征、金融支持成效

与不足，总结其金融支持路径，为其他发电企业解决绿色发电项目融资难题提供

参考，引导更多发电企业选择该融资模式实现融资需求。

本文研究内容主要有以下几个方面：首先，概述了国电电力的发展情况，

介绍其绿色资产证券化融资的实施背景，发现大部分发电企业因主体资信不足难

以借助传统渠道融资，加之绿色发电补贴资金缺口巨大，在国家强有力的政策支

持与引导下，绿色资产证券化融资迫切可行；其次，展示了国电电力绿色资产证

券化的融资方案，对本期产品的发行主体、交易结构、发行结果等关键部分进行

了说明；再次，在梳理本次融资方案的基础上，研究了国电电力绿色资产证券化

的金融支持成效，总结了其对绿色发电项目的金融支持路径，也剖析了本期所发

行产品的不足之处。国电电力绿色资产证券化具有实现表外融资、降低融资成本、

促进绿色发电比重提升的金融成效。对绿色发电项目的金融支持路径体现为基础

资产融资破解信用约束，增信措施完善降低融资成本，资金投向绿色实现精准投

资三个方面。国电电力绿色资产证券化仍存在基础资产分散性差、产品缺乏分层

设计两个不足；最后，针对国电电力绿色资产证券化上述不足之处，给出具体的

改进措施，并从政府、金融机构的角度对推动绿色资产证券化融资模式的发展给

出相应建议，以期助力绿色发展、实现碳中和的伟大目标。

关键词：绿色资产证券化；绿色资产支持票据；发电企业；国电电力

I

目录

摘要I

AbstractII

目录IV

1绪论1

1.1研究背景及意义1

1.1.1研究背景1

1.1.2研究意义2

1.2文献综述2

1.2.1绿色金融相关研究2

1.2.2绿色企业相关研究3

1.2.3绿色资产证券化相关研究4

1.2.4文献评述5

1.3研究思路、方法与创新点6

1.3.1研究思路与框架6

1.3.2研究方法介绍9

1.3.3创新点9

1.3.4案例代表性与示范意义10

2绿色资产证券化相关概念及理论基础11

2.1绿色资产证券化相关概念11

2.1.1绿色资产证券化的定义11

2.1.2绿色企业与项目的界定12

2.1.3绿色资产证券化的特征13

2.2绿色资产证券化理论基础14

2.2.1信息不对称理论14

2.2.2预期收入理论14

3国电电力绿色资产证券化案例介绍16

3.1国电电力股份有限公司总体情况简介16

3.1.1公司简介16

3.1.2业务收入16

3.2国电电力绿色资产证券化实施背景17

3.2.1财政紧缺导致资金缺口巨大17

IV

3.2.2传统融资模式存在融资困境18

3.2.3国电电力有效融资渠道单一18

3.2.4国家政策层面的强有力支持19

3.3国电电力绿色资产证券化融资