Asifma｜2023中国资本市场市场转型.pdfVIP

中国资本市场 市场转型 2023 年 6 月 ASIFMA 是一家独立的区域性行业协会，会员基础广泛，由买方和卖方市场超过170 家领先金融机构组成，包括银行、资产管理人、律师事务所、市场基础设施服务提 供商等。我们与各会员共同发掘金融行业的共同利益，推动亚洲各资本市场发展 的流动性、深度和广度。我们致力于促进亚洲资本市场的稳定、创新和竞争力， 为区域经济的增长提供必要动力。我们针对关键问题群策群力、统一立场、努力 形成共识、寻求解决方案，并促成变革。我们的工作多管齐下，包括与监管部门 和交易所开展磋商，制定统一的行业标准，发表政策性专文呼吁深化市场发展， 并降低在亚太地区经营的成本。通过GFMA 联盟与位于美国的SIFMA 及位于欧洲 的 AFME 合作，我们还积极推介全球最佳实践和标准，促进本区域发展。有关 ASIFMA 的更多信息载于： 。 目录 A. 报告摘要 10 1. 建议清单 13 B. 股票——一级市场 22 1. 中国一级市场 22 1a. 境内公司境外上市 23 1b. IPO 注册制改革 25 1c. 定价和配售改革 27 C. 股票——二级市场 29 1. QFI 29 1a. 2020 年以来的主要进展 29 1b. 货银对付和资金提前到位 30 1c. 交易后和监管报告（交收周期） 30 1d. 多经纪商模式 31 1e. 融资融券 31 2. 沪深港通 32 2a. 沪深港通交易范围 33 2b. 股票互联互通节假日交易 37 2c. 融资融券 38 2d. 允许境内交易台管理北向订单 39 2e. 上交所/深交所双语发布沪深港通规则40 2f. 跨托管人持仓汇总41 3. 短线交易收益归入规定41 4. 境内衍生品投资渠道42 4a. QFI 投资者参与境内衍生品市场43 4b. 沪深港通/其他境外投资者对境内衍生品的投资渠道43 4c. 未来产品发展——个股期权43 5. 大宗交易45 6. 程序化交易46 D. 固定收益 49 1. 引言49 2. 债券市场 51 2a. 银行间债券市场 51 2b. 债券通 53 2c. 统一各投资准入渠道 57 2d. 银行间债券市场和交易所债券市场互联互通 58 2e. 交易平台和电子化 59 2f. 债券资本市场 59 3. 融资（回购与债券借贷）与担保品 60 3a. 借助债券通参与境内回购市场 60 3b. 为境外投资者参与境内回购市场提供便利 60 3c. 回购和债券借贷交易终止净额机制的可执行性 61 3d. 对回购/债券借贷实施保证金逐日盯市制度 62 3e. 担保品、三方回购与全球托管人连接 63 4. 衍生品 65 4a. 场外衍生品 65 4b. 国债期货 69 5. 其他 72 5a. 境内清算基础设施与境外债券市场（自贸区债券、玉兰债等）的同步 72 5b. 国际评级机构的境内许可 72 5c. 第108 号通知：在银行间交易所债券市场互联互通机制下符合免税条件的合格 “债券”范围 72 E. 外汇 76 1. 引言 76 2. 离岸市场 77 2a. 人民币国际化 77 2b. 流动性和风险对冲 80 3. 在岸市场 81 3a. CFETS 人民币汇率指数 81 3b. 人民币交易区间 82 3c. 中国银行间外汇市场准入 82 3d. 交易 83 3e. 新产品开发 87 3f. 其他 87 F. 境内经营 89 1. 境外企业境内经营 89 1a. 基金管理公司——与境外母公司共享信息和研究成果 89 1b. 私募证券投资基金管理人 91 1c. 经纪商评级 92 1d. 衍生品许可证 93 1e. 投资者适当性评估 93 1f. 养老基金 94 1g. 托管人结算资质 94 1h. 第三方接入 94 2. 双重许可制度 95 G. 其他互联互通机制 98 1. 基金互认安排 98 1a. 管理资产规模50/50 要求 98 1b. 基金资格和委托 99 2.“跨境理财通” 99 3. QDII 103