负债端复苏超市场预期，权益类资产配置比例上升.docx

目 录 一、保险：社会保障体系重要组成部分，战略地位不断提升 3 二、保费收入增速持续扩大，资金运用余额稳步增长 3 （一）人身险和财险保费增速双双提升 3 （二）上市险企寿险保费收入分化，产险保费收入增速延续 5 （三）险企固收类资产配置比例下降,权益类资产配置比例上升 9 三、新保险合同会计准则实施，险企经营状况将更为清晰 10 四、保险业在资本市场中的发展情况 13 （一）保险板块总市值位居市场前列，板块市值占比有所提升 13 （二）板块当月股价表现弱于沪深 300 指数,估值处于历史低位 13 五、行业面临的问题及建议 15 （一）现存问题 15 保险纠纷、保险欺诈等现象仍存，保险市场秩序有待进一步规范 15 优质保险产品和服务供给不足，保险产品创新能力不充分 15 现代科技迅速发展，保险业传统经营模式受到挑战 16 （二）建议及对策 16 增强消费者保护，优化行业生态环境 16 重视保险产品和服务创新，增加保险产品的供给能力 16 科技赋能商业模式变革，助推保险行业转型升级 16 六、投资建议及风险提示 17 插 图 目 录 18 表 格 目 录 18 一、保险：社会保障体系重要组成部分，战略地位不断提升 保险是社会保障体系的重要组成部分，肩负着促进改革、保障经济、稳定社会、造福人民的重要使命。近年来，随着社会消费结构不断升级，居民改善生活质量的需求明显上升，叠加 2020 年以来新冠疫情的影响，居民风险保障意识提升，企业风险敞口暴露，保险的价值凸显，逐步成为居民与实体经济风险管理的重要手段。 保险业战略地位提升，政策红利释放，为保险业发展打开空间。险企能够为实体经济和居民提供风险保障服务，同时险资具有长期性、稳定性和追求绝对收益等特征，能够有效满足实体经济长期融资需求，促进资本市场稳健运行。国家大力支持保险发展，保险业战略地位提升。 2014 年“新国十条”出台、保险业“十三五规划”和保险业支持实体经济发展指导意见相继发布、2018 年政府工作报告 13 次提及保险，2019 年险企佣金手续费税前扣除政策出台、2020年《关于促进社会服务领域商业保险发展的意见》发布，政策红利不断释放，积极构筑实体经济的风险管理保障体系，大力引导保险资金服务国家发展战略，不断创新保险业服务实体经济形式，为保险业发展打开空间。2021 年《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》发布，要求发展多层次、多支柱养老保险体系，提高企业年金覆盖率，规范发展第三支柱养老保险。 二、保费收入增速持续扩大，资金运用余额稳步增长 （一）人身险和财险保费增速双双提升 保险行业保费收入增速下滑。1-4 月，保险行业实现原保费收入 23032.92 亿元，同比上升 9.8%，增幅相较前值（1-3 月：+9.24%）扩大了 0.56 个百分点。寿险保费收入增长推动人身险保费微幅改善。1-4 月保险行业实现人身险保费收入 17133.51 亿元，同比增长 2.15%，增幅相较前值(1-3 月：+1.54%）扩大 0.61 个百分点。其中，实现寿险保费 13947.33 亿元，同比增长 11.75%，增幅相较前值（1-3 月：+10.76%）扩大 0.99 个百分点；实现健康险保费 3015.54 亿元，同比下降 22.42%，降幅相较前值（1-3 月:-24.82%）缩小 2.4 个百分点；实现意外险保费 170.64 亿元，同比下降 57.93%，降幅相较前值（1-3 月：-57.93%）持平。1-4 月，保险行业实现财产险保费 4658.05 亿元，同比增长 10.81%,增幅相较前值（1-3 月:+10.74%）扩大 0.07 个百分点。 图 1：保险行业累计原保费收入及增速情况 行业累计保费收入（亿元） 同比增速 50000 40000 30000 20000 10000 0 30% 20% 10% 0% 2019-01 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 2019-06 2019-07 2019-08 2019-09 2019-10 2019-11 2019-12 2020-01 2020-02 2020-03 2020-04 2020-05 2020-06 2020-07 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12