20220913-东吴证券-恒瑞医药-600276-黎明将至，“创新+国际化”引领新征程.pdf

证券研究报告·公司深度研究 ·化学制药 恒瑞医药（600276 ） 黎明将至，“创新+ 国际化”引领新征程 2022 年09 月13 日 买入 （维持） 证券分析师 朱国广 执业证书：S0600520070004 [Table_EPS] zhugg@ 盈利预测与估值 2021A 2022E 2023E 2024E 营业总收入（百万元） 25,906 23,437 26,568 31,179 股价走势 同比 -7% -10% 13% 17% 恒瑞医药 沪深300 归属母公司净利润（百万元） 4,530 4,573 5,314 6,392 13% 同比 -28% 1% 16% 20% 7% 1% -5% 每股收益-最新股本摊薄（元/股） 0.71 0.72 0.83 1.00 -11% -17% P/E （现价&最新股本摊薄） 50.02 49.54 42.64 35.45 -23% -29% -35% [Table_Summary] -41% 投资要点 2021/9/13 2022/1/12 2022/5/13 2022/9/11 ◼ 投资逻辑：20 19-2022 年，公司受到集采、疫情多重影响，业绩、估值受挫； 随着“集采出清+创新兑现+ 国际突破”，公司将进入新的稳定增长阶段，实 市场数据 现业绩和估值共振；当前利空股价大都充分体现，业绩拐点明确股价上涨 收盘价(元)