非银金融行业：关注经济复苏进程.pdf

也·3

关注经济复苏进程

[Table_Industry]

非银金融行业

[Table_ReportTime]

2024年3月24日

证券研究报告[Table_Title]

关注经济复苏进程

行业研究[Table_ReportDate]2024年3月24日

[Table_ReportType]本期内容提要:

行业周报

[Table_Summary]

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核心观点：

[Table_StockAndRank]

非银金融

政策效应显现助力金融平稳开局，对后续经济应抱有信心。

[Table_Author]2024年1-2月，规模以上工业增加值同比增长7%，增速比

去年全年上升2.4个百分点，较去年12月加快0.2个百分

王舫朝非银金融行业首席分析师点，释放积极信号。制造业投资对内需形成明显拉动。从投

执业编号：S1500519120002资看，制造业投资同比增长9.4%，增速比去年全年上升2.9

联系电话：+86（010个百分点。此外，房地产开发投资同比下降9%。在基数下

邮箱：wangfangzhao@

降、“三大工程”影响显现的背景下，地产投资同比负增预

计将逐步收窄。从消费看，2月CPI由负转正亦有助于企业

盈利、消费预期、税收等领域的改善。3月21日，国新办新

闻发布会中，央行、财政部、国资委各部门表态积极。货币

方面，存款成本下行和主要经济体货币政策转向为后续降准

带来更大自主操作空间；财政方面，国家发改委已建立增发

国债项目调度机制，预计将发挥政府投资带动作用，预计今

年财政支出仍靠前发力；此外，1—2月民间投资增速由负转正，

民间资本投资政策、小微企业融资政策有望改善，有望推动全年经

济增长目标实现。

关注券商β与α共振的布局机遇。市场β侧，春节过后，证

券市场β多周持续修复上行，证券市场交投活跃度多周维持

近万亿元日均成交水平，截至3月22日，两融余额

15460.96亿元，较上周+1.78%，连续五周环比向上，市场

风险偏好正逐步修复。券商α侧，本周我们发布券商做市业

务报告《券商杠杆要去哪—做市业务前景探析》。在当前券

商风控指标有所放开背景下，我们认为，从监管导向和券商