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煤炭煤炭进口数据拆解领先大市-A(维持)

海外价差收窄，进口煤预期下修

2024321/

年月日行业研究行业月度报告

煤炭板块近一年市场表现投资要点：

数据拆解：

全口径：2024年1-2月进口量同比增加，2月当月环比下降。全口径煤

炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。

动力煤：1-2月动力煤进口同比增长，主要供应国分别为澳大利亚、印

尼和俄罗斯。1-2月进口动力煤价格较去年均价有所下降，2月价格环比下降。

炼焦煤：1-2月炼焦煤进口增长，进口增量主要来自美国和加拿大等国。

资料来源：最闻1-2月进口炼焦煤价格同比增，2月价格环比增加。

褐煤：1-2月褐煤进口量同比下降，主要由印尼贡献。1-2月进口褐煤价

首选股票评级

格较去年均价有所增加，并仍维持高位。

无烟煤：1-2月无烟煤进口量同比下降，进口量主要由俄罗斯贡献。1-2

月进口无烟煤价格较去年均价有所下降，2月环比增加。

点评与投资建议：

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24年1-2月进口数据超预期。尽管24年1-2月进口数据较去年同期增

【山证煤炭】煤炭月度供需数据点评：

速边际下降，但增速水平超预期。主要煤种中仅无烟煤同比下降，进口增量

供给增速放缓，火电需求超预期

或与23年订单部分延续至24年有关。价格方面，全口径价格虽有小幅下降，

2024.3.19

但部分煤种仍然呈现上涨趋势。

【山证煤炭】炼焦煤库存持续低位，关

未来进口有望收缩。一方面美国对俄制裁等因素导致俄国煤炭出口受

注后期库存变化【山证煤炭】行业周报-

限，海外煤价上涨。另一方面，国内煤价有所下降，进口煤优势被大幅削弱。

20240317）：2024.3.17

考虑到海内外价差收窄，未来进口煤或将有所下降。分煤种来看，由于俄罗

斯出口预期下修，且出口煤种较为全面，预计未来对无烟煤、炼焦煤等冲击

分析师：更大；澳洲焦煤因价格因素或仍难大量对华出口。

胡博建议关注以下标的：1、山西产量存收缩预期叠加进口预期下修，预计

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邮箱：hubo1@煤股份】、【淮北矿业】；2、利率环境变化预期有所加强，但不能据此判断反

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