分红对期指的影响.docx

目 录 TOC \o "1-2" \h \z \u 一、2023 分红最新预测结果 3 二、历史分红情况回顾 5 三、历史分红预测准确度 8 四、预测分红的流程 11 1、预估成分股的净利润 11 2、计算各股票的税前分红总额 12 3、计算分红对指数的影响 12 4、预测分红对各合约的影响值 12 风险提示 14 附录：股指期货的理论定价模型 14 一、2023 分红最新预测结果 市场越有效，我们要战胜对手就需要越早越准确的获取信息，有了过去的经验，已经有更多的投资者开始关注分红。根据往年的经验，预计 2023 年的指数成分股分红仍将集中在 5-7 月，因此， 分红对于存续期涵盖 5-7 月的期指合约定价都将有显著的影响。目前 6 月、7 月和 9 月合约已经上市交易，我们有必要提前对分红比例有一个合理的预测。 上市公司已逐步公布分红信息。上市公司已逐步公布分红信息。截止 6 月 2 日，上证 50 成分股中 有 7 家实施，21 家股东大会通过，22 家发布董事会预案；沪深 300 成分股中有 86 家实施，有 118 家股东大会通过，96 发布董事会预案；中证 500 成分股中有 158 家实施，有 253 家股东大会 通过，89 家发布董事会预案；中证 1000 成分股中有 368 家实施，有 540 家股东大会通过，92 家发布董事会预案。 根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 6 月合约的分红点数分别为 17.54、14.74、23.15、18.38。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中证 500 指数、中证 1000 的 6 月合约的年 化对冲成本（剔除分红，按 365 天计算）分别为-7.35%、-2.05%、-6.12%、-1.77%。分红对股指期货各指数期货合约影响详细如下： 图 1：上证 50 股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红）365 年化对冲成本（剔除分红）243 IH2306 2533.20 17.54 -10.38 7.17 0.69% -7.35% -6.85% IH2307 2499.20 65.64 -44.38 21.27 2.58% -6.23% -6.16% IH2309 2509.00 70.66 -34.58 36.09 2.78% -4.93% -4.72% IH2312 2526.40 70.66 -17.18 53.49 2.78% -3.92% -3.87% 数据来源： & 资讯 图 2：沪深 300 股指期货含分红价差 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红）365 年化对冲成本（剔除分红）243 IF2306 3850.40 14.47 -11.43 3.04 0.37% -2.05% -1.91% IF2307 3824.80 62.49 -37.03 25.45 1.62% -4.91% -4.85% IF2309 3830.40 73.89 -31.43 42.45 1.91% -3.82% -3.66% IF2312 3837.80 73.89 -24.03 49.85 1.91% -2.40% -2.38% 数据来源： & 资讯 图 3：中证 500 股指期货含分红价差 收盘价 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红）365 年化对冲成本（剔除分红）243 IC2306 6096.40 23.15 -8.82 14.33 0.38% -6.12% -5.70% IC2307 6078.40 59.53 -26.82 32.72 0.98% -3.99% -3.95% IC2309 6053.60 68.67 -51.62 17.05 1.12% -0.97% -0.93% IC2312 6007.00 68.80 -98.22 -29.42 1.13% 0.90% 0.89% 数据来源： & 资讯 图 4：中证 1000 股指期货含分红价差 收盘价 收盘价 分红点数 实际价差 含分红价差 分红对合约的剩余影响 年化对冲成本（剔除分红）365 年化对冲成本（剔除分红）243 IM2306 6612.40 18.38 -13.88 4.50 0.28% -1.77% -1.65% IM2307 6594.60 34.00 -31.68 2.32 0.51% -0.26% -0.26% IM2309 6558.