公用事业行业2023年下半年石火电光，意气洋洋.docx

目录 申万公用事业指数跑赢大市，目前估值低于近一年估值中枢 5 申万公用事业指数跑赢沪深 300 指数 5 目前估值低于近一年估值中枢 7 2、燃煤发电：火电将增量保供，动力煤价格有望保持低位运行 8 2023 年全年水电出力或将不足，火电将增量保供 8 动力煤价格有望保持低位运行，助力火电业绩持续改善 9 3、光伏发电：装机快速增长，原材料价格下行 11 新能源扶持政策促进太阳能发电装机增长 11 特高压电网建设有助于新能源并网消纳 13 原材料价格下行助力降低光伏发电企业的项目建设成本 15 4、燃气：天然气调价政策有助于企业传导成本压力 17 油气管网体制改革促进燃气行业市场化发展 17 能源结构转型及新型城镇化持续提升天然气需求 18 多地出台天然气调价政策有助于企业传导成本压力 20 5、投资建议 21 6、风险提示 23 插图目录 图 1：今年以来申万公用事业指数涨跌幅 5 图 2：2020-2022 年公用事业行业归母净利润及同比增速 6 图 3：2021Q1-2023Q1 公用事业行业归母净利润及同比增速 6 图 4：今年以来申万公用事业指数子板块及沪深 300 指数的涨跌幅 6 图 5：2018-2022 年全国平均降水量（毫米） 8 图 6：三峡水电站的水库水位（米） 8 图 7：水电设备累计平均利用小时（小时） 8 图 8：规模以上电厂水电发电量及同比增速 8 图 9：预计 2023 年各类发电方式的发电量增量（亿千瓦时） 9 图 10：2020 年-2023E 规模以上电厂火电发电量及同比增速 9 图 11：2017-2022 年中国煤炭产量及同比增速 10 图 12：陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价（元/吨） 10 图 13：欧洲 ARA 港动力煤离岸价（美元/吨） 10 图 14：中国煤及褐煤进口数量（万吨） 10 图 15：北方港煤炭库存（万吨） 11 图 16：秦皇岛港动力煤（Q5500）平仓价（元/吨） 11 图 17：2017-2021 年中国各类能源消费量占能源消费总量的比重 11 图 18：“十四五”期间中国各地风光发电新增规划装机容量（GW） 13 图 19：2016-2022 年中国新增风光发电装机容量（GW） 13 图 20：2021-2022 年全国光伏利用率月度累计值（%） 15 图 21：光伏发电产业链 15 图 22：多晶硅致密料价格（元/KG） 16 图 23：硅片价格（元/片） 16 图 24：电池片价格（元/W） 16 图 25：组件价格(元/W） 16 图 26：中国多晶硅产量（万吨） 17 图 27：中国硅片产量（GW） 17 图 28：2017-2022 年我国城镇化率 20 图 29：LNG 市场价（元/吨） 20 表格目录 表 1：今年以来申万公用事业指数中涨幅前十的公司（%） 7 表 2：今年以来申万公用事业指数中跌幅前十的公司（%） 7 表 3：申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况 7 表 4：光伏发电行业相关政策及内容 12 表 5：特高压行业相关政策及内容 13 表 6：油气管网体制改革相关政策及内容 17 表 7：天然气行业相关政策及内容 19 表 8：天然气调价政策 21 表 9：重点公司盈利预测及投资评级（2023/6/7） 22 申万公用事业指数跑赢大市，目前估值低于近一年估值中枢 申万公用事业指数跑赢沪深 300 指数 申万公用事业指数通常用于衡量公用事业行业的市场情况。申万公用事业指数的二级分类包括申万电力指数和申万燃气指数。申万燃气指数涵盖 30 家燃气行业上市公司。申万电力指数涵盖 94 家电力行业上市公司，包括火力发电（28 家）、水力发电（10 家）、光伏发电（12 家）、风力发电（11 家）、热力服务（15 家）、电能综合服务（15 家）、核力发电（2 家）、其他能源发电（1 家）八个子板块，能够较为全面、准确地反映公用事业行业的市场情况。 截至 2023 年 6 月 7 日，申万公用事业指数今年以来上涨 4.59%，跑赢沪深 300 指数 6.71个百分点。今年 1-3 月，申万公用事业指数窄幅波动。4 月-5 月，伴随着亮眼的 2022 年及 2023 年一季度业绩的披露，申万公用事业指数强势上涨。2022 年，公用事业行业整