选股因子系列研究（三十四）：宏观经济数据可以用来选股？.docx

若出现排版，错误，数据显示不全等情况，可加微信535600147，凭购买下载记录获取PDF版本目 录TOC \o "1-2" \h \z \u HYPERLINK \l "_bookmark0" 宏观经济对股票收益的影响 6 HYPERLINK \l "_bookmark1" 宏观经济如何影响股票收益 6 HYPERLINK \l "_bookmark3" 如何刻画股票与宏观经济指标之间的联系？ 7 HYPERLINK \l "_bookmark5" 宏观数据的潜在问题与数据清洗 8 HYPERLINK \l "_bookmark6" 宏观数据的潜在问题 8 HYPERLINK \l "_bookmark7" 宏观数据的预处理方法 8 HYPERLINK \l "_bookmark8" 资产组合模拟法 9 HYPERLINK \l "_bookmark18" 宏观敏感性因子存在选股效果吗？ 12 HYPERLINK \l "_bookmark19" 宏观敏感性因子的分组收益 12 HYPERLINK \l "_bookmark32" 宏观敏感性因子与常见因子相关性 14 HYPERLINK \l "_bookmark34" 宏观敏感性因子的选股有效性统计 15 HYPERLINK \l "_bookmark36" 选股策略中该如何使用宏观敏感性因子？ 16 HYPERLINK \l "_bookmark37" 宏观敏感性因子选股的陷阱 16 HYPERLINK \l "_bookmark44" 基于宏观得分的选股逻辑 17 HYPERLINK \l "_bookmark53" 宏观敏感性指标的跨期稳定性 19 HYPERLINK \l "_bookmark59" 思考与总结 20 HYPERLINK \l "_bookmark60" 风险提示 21图目录 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图 1 宏观数据相关性-原始数据（2005/8-2018/4） 10 HYPERLINK \l "_bookmark11" 图 2 宏观数据相关性-模拟组合（2005/8-2018/4） 10 HYPERLINK \l "_bookmark12" 图 3 中采制造业 PMI 历史数据（2005/8-2018/4） 11 HYPERLINK \l "_bookmark13" 图 4 中采制造业 PMI 历史数据差分（2005/8-2018/4） 11 HYPERLINK \l "_bookmark14" 图 5 中采制造业 PMI-Surprise（2005/8-2018/4） 11 HYPERLINK \l "_bookmark15" 图 6 中采制造业 PMI 模拟组合（2005/8-2018/4） 11 HYPERLINK \l "_bookmark16" 图 7 全市场股票对贸易差额的 MacroBeta 分布（时序平均） 12 HYPERLINK \l "_bookmark17" 图 8 全市场股票对贸易差额的 MacroBeta 变化（截面平均） 12 HYPERLINK \l "_bookmark20" 图 9 国民经济指标敏感性因子分组收益 12 HYPERLINK \l "_bookmark21" 图 10 国民经济指标敏感性因子控制主要风格后的分组收益 12 HYPERLINK \l "_bookmark22" 图 11 外贸类指标敏感性因子分组收益 13 HYPERLINK \l "_bookmark23" 图 12 外贸类指标敏感性因子控制主要风格后的分组收益 13 HYPERLINK \l "_bookmark24" 图 13 物价类指标敏感性因子分组收益 13 HYPERLINK \l "_bookmark25" 图 14 物价类指标敏感性因子控制主要风格后的分组收益 13 HYPERLINK \l "_bookmark26" 图 15 货币供给类指标敏感性因子分组收益 13 HYPERLINK \l "_bookmark27" 图 16 货币供给类指标敏感性因子控制主要风格后的分组收益 13 HYPERLINK \l "_bookmark28" 图 17 利率类指标敏感性因子分组收益 14 HYPERLINK \l "_bookmark29" 图 18 利率类指标敏感性因子控制主要风格后的分组收益 14 HYPERLINK \l "_bookmark30" 图 19 商品类指标敏感性因子分组收益 14 HYPERLINK \l "_bookmark31" 图 20 商品类指标敏感性因子控制主要风格后的分组收益 14 HYPERLINK \l "_bookmark33" 图 21 ppi 敏感性