国内外REITs的投资价值与市场展望（上）.pdf

上证报-上证投资家国民教育高质量投教系列课程 上海证券报—鹏华基金 联袂推出 上海财经大学 《资产配置实战课程》 应邀主讲：鹏华基金 2022年 国内外REITs的投资价值与市场展望（上） 朱庆恒 2022 年 11 月 海外REITs发展情况介绍 国内类REITs发展 国内基础设施REITs现状 上证报-鹏华基金-上财 《资产配置实战课程》 3 REITs的基本内涵  基础设施REITs是国际通行的配置资产，具有流动性较高、收益相对稳定、安全性较强等 特点，能有效盘活存量资产，填补当前金融产品空白，拓宽社会资本投资渠道，提升直接 融资比重，增强资本市场服务实体经济质效。  短期看有利于广泛筹集项目资本金，降低债务风险，是稳投资、补短板的有效政策工具； 长期看有利于完善储蓄转化投资机制，降低实体经济杠杆，推动基础设施投融资市场化、 规范化健康发展。 上证报-鹏华基金-上财 《资产配置实战课程》 4 REITs简介 什么是REITs  REITs是Real Estate Investment Trusts的缩写，是一种以发行收益凭证的方式汇集投 资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资收益按比例分配给 投资者，是资产证券化的一种方式。  以REITs形式经营不动产是公司的一种选择，在满足相关法规要求后，会获得特殊的权 利和税收优惠。以美国为例，REITs不动产业务收入豁免企业所得税与资本利得税。  鹏华基金于  2011年11月，发行了鹏华美国房地产证券投资基金，主要投资于美国上市的 REITs，是中国公募基金投资海外REITs产品的破冰之举。  2015年6月，在国内发行第一只公募REIT，鹏华前海万科REITs基金，成立规模 超30亿元人民币，投资深圳前海的企业公馆项目，首次将国内公募基金的投资范 围从股票、债券、现金突破至第四类资产REITs，并于同年9月在深交所挂牌交 易。  2022年7月，鹏华深圳能源REIT作为能源行业首单公募REITs的正式发行，成为 市场稀缺的“双碳”概念基础设施投资基金标的。 上证报-鹏华基金-上财 《资产配置实战课程》 5 全球REITs市场概况  自1960年REITs在美国出现以来，在过去几十年中迅猛发展，在海外发达经济体中，REITs 已在各自的整体资本市场中占有重要地位。作为REITs的发源地美国，截至2019年末公募 REITs市场规模约1.3万亿美元，约占GDP规模的6.5%。  总体来看，美国是发展最早也是目前国际上最成熟的REITs市场。亚洲新兴市场的REITs发展 起步较晚，但是发展速度相当惊人，特别是新加坡，如今也成为国际上重要的REITs市场。  REITs在全球的蓬勃发展印证了REITs这一模式在发展不动产物业中具有的优势。因此，可以 说REITs作为一个资产类别的发展壮大是一个发达、有效的金融市场的标志。 全球REITs市场概况 国家/地区 当前上市的REITs个数 合计REITs总市值 REITs总市值/2019GDP 美国 226 13,288