20210817-天风证券-有色金属行业研究周报：锂价强势上行，稀土中长期支撑可期.pdf

行业报告 | 行业研究周报 有色金属 证券研究报告 2021 年08 月17 日 投资评级 锂价强势上行，稀土中长期支撑可期 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 周观点：锂盐价格延续强势上涨，稀土中长期支撑可期 作者 杨诚笑 分析师 全球新能源预期不断抬升，锂盐价格延续强势上涨。7 月份，国内新能源汽 SAC 执业证书编号：S1110517020002 车产销分别完成28.4 万辆和27.1 万辆，同比分别增长1.7 倍和1.6 倍，创历 yangchengxiao@ 史新高，美国设定2030 年电动车销量目标有望达50% ，伴随中美欧新能源预 孙亮 分析师 期不断抬升，近期电池级氢氧化锂均连续上涨至近16.2 万元/吨，7 月以来累 SAC 执业证书编号：S1110516110003 计上涨 19% ，主要由海外高镍三元电池车型逐渐放量，氢氧化锂出口订单增 sunliang@ 加，国内高镍三元比例也在持续增长，全球高镍化趋势加速，氢氧化锂价格 田源 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517030003 有望在碳酸锂、锂精矿之后接棒，成为第三阶段领涨品种，进一步超越碳酸 tianyuan@ 锂价格，同时磷酸铁锂扩产需求持续向好，拉动碳酸锂价格周度涨幅4%达到 王小芃 分析师 9.6 万元/吨，看好锂盐企业业绩会逐季度改善。关注标的弹性角度：永兴材 SAC 执业证书编号：S1110517060003 料，融捷股份；估值角度：雅化集团，西藏珠峰；长周期角度：天齐锂业， wangxp@ 赣锋锂业。 田庆争 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518080005 政策预期稳定稀土供给刚性，需求拉动中长期支撑可期。供给刚性优化，经 tianqingzheng@ 过2017-2020 年产能爬坡和原料库存去化，供给端中国稀土配额可能稳步提 升，供给刚性优化，短中期来看，伴随新能效标准执行，国内家电变频空调 行业走势图 占比/钕铁硼渗透率持续提升，有望带来 2021-2022 年空调用磁材年化增速 有色金属 沪深300 持续超过 60% ；长期来看全球新能源汽车保持较高增速，预计伴随渗透率的 提升对于高性能钕铁硼需求拉动超过6 万吨（到2025 年），消费电子企稳， 60% 龙头磁材厂持续扩张，补库需求带来轻重稀土价格联动上涨有望创新高，氧 48% 化镨钕、氧化铽、氧化镝月涨幅达到 16% 、23% 、10% ，产业链毛利率水平实 36% 现充分回归。关注盛和资源、北方稀土、五矿稀土、金力永磁、正海磁材。 24% 12% 工业金属价格回升，中期看好成长性龙头。中期来看，供给端增速可控，海 0% -12% 外政策刺激+全球复苏仍具惯性，新能源有望带来新兴需求增长，成长性上