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房地产市场价格与股票市场关联分析国内外文献综述

目录

TOC\o"1-2"\h\u25348房地产市场价格与股票市场关联分析国内外文献综述 1

9933文献综述 1

28246（一）国外研究现状 1

31803（1）股票市场与房地产市场关联性的研究 1

3455（2）股票市场与房地产市场传导机制的研究 2

12171（二）国内研究现状 2

29641（1）房地产市场与股票市场关联性的研究 2

25627（2）股票市场与房地产市场传导机制的研究 3

26482（三）文献评述 3

32313参考文献 3

文献综述

（一）国外研究现状

（1）股票市场与房地产市场关联性的研究

ZanYang（2005）选用1980-1998年瑞典房地产市场和股票市场的月度数据建立ECM模型进行分析，得到两个市场之间具有协整关系的结论REF_Ref14425\r\h[1]。Green（2002）通过对美国多个城市的股指和住宅价格数据进行实证研究，认为各城市股票市场的财富效应差异性较大REF_Ref16113\r\h[2]。Donald和Daniel（2002）选取美国住房价格与标准普尔500指数作为房地产市场价格与股票市场价格的代理变量进行研究，分析认为房地产市场价格会随着股票市场价格的变化而变化REF_Ref16198\r\h[3]。Green（2002）参考Donald和Daniel的变量选取方法并加入纳斯达克指数这一新变量，通过格兰杰因果关系检验表明房地产市场与股票市场呈现相同的波动趋势，且股票指数在二者关系中起着主导作用REF_Ref16264\r\h[4]。Chiang和Lee（2002）以1992-2001年间房地产信托基金和股票指数作为主要研究对象，研究结果表明这二者之间存在较强的关联性REF_Ref16349\r\h[5]。Goodman（2002）研究分析了1972-1998年美国房地产价格与股票指数之间的波动关联性，结果表明股票指数变化对房地产市场价格的影响较明显，但房地产价格对股票指数却无影响。NanKuangChen（2001）在对台湾的房地产价格和股票价格的研究中得出股票价格会对房地产价格产生显著影响的结论。Quan和Titman（1996）对英国、德国、美国、加拿大等17个国家的房地产市场收益率与股票市场收益率进行研究，结果认为此二者存在正向的关联性。

（2）股票市场与房地产市场传导机制的研究

Bakshi和Chen（1994）等从理性经济人的假设出发，认为投资者在年轻时有成家立业的需求，会更偏好于将资金投入房地产市场，但在这一阶段之后投资者对金融资产的偏好会逐渐增强，从而对房地产的偏好逐渐减弱。根据该项研究结果，他认为房地产市场与股票市场之间关联性呈负向影响。Case和Quigley（2005）认为不论是房地产价格或股票价格的升降都会影响居民的实际财富，并会经过投资活动或消费活动传导到另外一个市场REF_Ref16985\r\h[6]。NankuangChen（2001）产认为一个经济体的宏观经济政策会使得两个市场的波动呈现正向的关联性。FengGuo和YingHuang（2010）以国际投机资本为主要研究对象探究其对我国房地产市场与股票市场的影响程度，他认为随着国际投机资本数量的增加，这两个市场的波动幅度也随之增大REF_Ref16698\r\h[7]。Jud和Daniel（2002）通过面板数据模型，利用美国130多个城市的房地产价格与股票价格进行实证研究，结论认为股票市场的波动会通过财富效应的渠道传导到房地产市场。

（二）国内研究现状

（1）房地产市场与股票市场关联性的研究

目前，国内绝大部分学者认为两大市场的波动之间存在正向相关关系。皮舜选取商品房交易额、金融机构贷款额作为两大市场测度指标，并建立ECM模型对月度数据进行研究，结论认为两个市场之间互为格兰杰因果关系REF_Ref17266\r\h[8]。沈悦和卢文兵通过研究分析认为房地产市场波动对股票市场波动产生影响较显著REF_Ref17305\r\h[9]。鲁晓琳和董志(2017)通过建立VAR模型，利用上证综指和房地产住宅价格指数进行研究，结论认为房地产住宅价格的变动受到股票市场价格的影响，股价有助于解释房价的滞后变动REF_Ref17459\r\h[12]。刘博宇和杨博理(2017)在采用DCC-GARCH模型对香港两大市场的关联性进行研究，结果表明房地产市场的财富效应将严重影响着股票市场REF_Ref17521\r\h[1