企业对外担保对信息披露质量的影响--基于管理层机会主义视角.pdf

摘要

信息披露是投资者以及监管部门了解上市公司经营情况的纽带，是公司

治理相关研究的重点话题。良好的信息披露质量，不仅有利于市场的健康发

展，而且有利于资源的合理分配以及公司良性竞争成长。在此背景下，国内

外学者从不同角度研究了信息披露质量的影响因素，其影响因素主要为企业

特征、管理层特征以及行业地区特征等。上市公司对外担保是资本市场上的

普遍现象，然而由于公司内部风险管控不足、外部监管不到位等因素，对外

担保违规的事件层出不穷，对公司造成了负面影响，例如使得公司的财务风

险上升、公司价值减损。那么对外担保作为一项重要的公司企业风险特征，

是否以及如何影响企业信息披露质量呢？基于此，本文探究了企业对外担保

对信息披露质量的影响。

本文以2008年至2020年深交所上市公司的数据为样本，通过实证分析

上市公司对外担保与信息披露质量之间的关系。研究发现，上市公司对外担

保能显著降低信息披露的质量。一方面，相比于没有进行对外担保的企业，

有对外担保行为的信息披露质量相对更低。另一方面，信息披露质量随着企

业对外担保额度占其净资产的比例上升而下降。该结果在进行稳健性分析和

内生性分析后，没有发生改变，有较强的稳健性和可靠性。基于以上结论，

本文进一步分析了影响的机制，机制结果表明企业对外担保通过增加管理层

机会主义行为从而降低了信息披露质量。考虑到公司异质性特征的影响，本

文发现在非国有企业、融资约束程度高、公司的内部控制质量较低、所在区

域法制水平较低时，上市公司对外担保对信息披露质量的负面影响更为显

著。

本文研究了上市公司对外担保对信息披露质量的影响，并探究了影响的

作用机制以及不同条件下的差异化影响，丰富了上市公司对外担保行为的经

济后果的相关文献，有着一定的现实意义和理论意义。本文从对外担保的角

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企业对外担保对信息披露质量的影响——基于管理层机会主义视角

度进行讨论，拓展了信息披露质量的研究领域，丰富了相关理论研究。此

外，本文的研究为监管机构完善企业信息披露制度的要求与管理方面供了

新的思考。

关键词：对外担保；信息披露质量；自利动机；机会主义

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Abstract

Abstract

Informationdisclosureisalinkforinvestorsandregulatorstounderstandthe

operationoflistedcompanies,andit’salsoahottopicforcorporategovernance

research.Goodinformationdisclosurequalityisnotonlyconducivetothehealthy

developmentofthemarket,butalsoforthereasonabledistributionofresources

andthecompany'shealthygrowth.Undersuchsituation,scholarsathomeand

abroadhavestudiedtheinfluencingfactorsofinformationdisclosurequalityfrom

differentperspectives.Theyresearchoutcomesshowthatcorporatecharacteristics,

managementcharacteristics,andindustryregionalcharacteristicsaremainfactors

affectinginformationdisclosurequa