外贸企业如何运用金融衍生工具规避金融风险-《国际商务财会》(2019年11期).docx

龙源版权所有 外贸企业如何运用金融衍生工具规避金融风险作者：卞湲媛来源：《国际商务财会》2019年第11期 【摘要】文章通过概念阐述和实例分析，系统介绍了外贸企业运用金融衍生工具规避金融风险的多种方式，并对企业运用金融衍生工具时所需采取的内部控制措施进行了必要的提醒，以期为企业实现现代化管理和可持续发展提供参考借鉴。 【关键词】远期合约；期货合约；期权合约；互换协议 【中图分类号】F713.35；F764.1 金融衍生工具是从金融市场原生资产演变出来的创新金融商品。作为近20年来国际金融创新的重大成果，金融衍生品在国际金融市场上始终保持着相当高的活跃度。特别是自90年代以来，在金融市场国际化、自由化及产品创新浪潮的驱动下，金融衍生品的市场应用和交易量迅速发展，短期内达到前所未有的规模。此种状况，虽受1998年、2008年两次金融危机影响而有所缓和，但时至今日，金融衍生工具的地位和作用仍然不容小觑。根据由期货行业协会最新发布的官方数据显示，2018年全球期货期权成交302.8亿手，增幅高达20.2%，创历史新纪录。其中全球期货成交量增长15.6%至171.5亿手，期权成交量增长26.8%至131.3亿手。从区域分布看， 亚太地区成交量111.9亿手，同比增长27.1%，位居第一； 北美地区的成交量增长了18.8%，达到105.6亿手，位居第二。从衍生品类型来看，2018年金融期货、期权投资热度仍然不减，交易量呈上升趋势， 其中股票指数和外汇产品的增长最为强劲，利率产品交易再次刷新交易量记录；而商品期货、期权交易量有所降低。 如果恰当地使用金融衍生工具并利用其未来交易、高风险和高收益等特点，可以为企业提供有效地帮助，让其更好的将投资风险转移、促进融资效率的提高，获得利润最大化，所以大型企业尤其是受外部环境变动影响较大的外贸企业，有必要利用金融衍生品来对冲资产，规避金融风险，实现收益最大化。 一、金融衍生工具的特性 金融衍生工具即为立足于汇率、利率、债券、商品等交易工具产生的新金融合约，它是由多样化形式组成的金融合约。金融衍生工具的特点是：（1）虚拟性。合约交易的标的物是未来各种条件下处置基础金融资产的权利和义务，如期权买卖的权利、交换债务掉期的义务等。（2）跨期性。衍生工具的成熟期可以从很短的时间到几年不等。（3）风险性。金融衍生工具具有高风险性，如价格风险、市场风险、流动性风险、信用风险等。金融衍生品的交易后果取决于投资者预测和判断基础工具未来价格的准确性。（4）高杠杆率。基础资产的价格上涨或减少导致衍生工具价值成指数倍变动。（5）契约性。从法律的角度来看，交易合约中的法律关系内容是在未来一定条件下对基础工具处理的权利和义务，它是一种基于高度发达的社会信任构建的经济契约关系。 二、金融衍生工具的种类 现阶段，国际金融市场上已存在数以千计的金融衍生工具。尽管品目繁多，不断地推陈出新，但它的基本形式不外乎以下几类：（1）远期合约。即交易双方在未来日期以特定价格买卖资产的合同，主要用于特点目标避险。（2） 期货合约。即未来某一特定日期以特定价格购买或卖出预定数量标的物的协议。（3）期权合约。即买方支付给卖方期权费后，获得在特定时间内以预定的价格购买（看涨期权）或出售（看跌期权）某种特定交易品种的权利。在合同期满或到期之前，买方有权在有利条件下执行，卖方必须履行合同；如果条件不利，则不执行。 （4）互换协议。互换协议是指根据货币汇率、债券、利率、商品交易所、股票或其他资产的潜在价值，在指定的未来日期或之前交换流动现金的合约。 三、企业运用金融衍生工具的不同方式及案例分析 （一）远期合约的套期保值 常见的远期合约包括远期利率协议、远期外汇合约、远期股票合约。对于外贸企业来说，远期合约的套期保值在外汇市场中得到了普遍的应用。通过签订具有抵消性质的远期合同，企业可以有效地降低外汇风险，从而达到资产保值的目的。进口商和出口商提前买入或卖出期货，以规避汇率波动的风险。 例如：某外贸进出口公司于20x9年3月31日销售给美国进口商一批商品，货款按美元结算，货款金额US$1 000 000，偿付期90天，当日即期汇率为US$1/ CNY6.79。公司与外汇经纪银行签订一笔90天期限的外汇远期合约，远期汇率为US$1/CNY6.83；20x9年6月30日（结算日）该公司从境外收回100万美元的资金，银行按照合约约定的远期汇率6.83办理了结汇，该公司得到人民币资金为683万人民币，而结算日当天的即期汇率是US$1/ CNY6.75。通过签订远期合约，公司一方面避免了汇率风险，另一方面避免了90天后美元贬值造成的损失，并增加了8万元的回报。远期合约的套期保值相对较简单。 再比如：某外贸公司香港分公司向加拿大进口一批价值1