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量化分析报告
目录
1 六月配置视点：微盘股全解析 3
1.1 微盘股近年来表现亮眼 3
1.2 微盘股指数分析4
1.3 微盘股价整体非盈利驱动，涨幅主要由估值贡献 5
1.4 微盘股的“彩票效应“ 7
1.5 微盘股公募持仓持续增加 8
2 大类资产量化观点9
2.1 权益：景气逐步扩张，市场大概率迎来反弹 9
2.2 利率：6 月利率或继续下行 7BP 至 2.62%13
2.3 黄金：美国就业回升，短期看多强度减弱 15
2.4 地产：土地、销售趋弱，压力上行 17
3 市场风格量化观点 20
3.1 价值成长：右侧看好价值，左侧可逐步配置成长 20
3.2 大小市值：小盘关注度继续走高 24
4 行业配置量化观点 25
4.1 行业推荐：胜率与赔率 26
4.2 行业推荐：出清反转策略 28
4.3 行业推荐：宏观驱动戴维斯双击策略 31
5 风险提示 32
插图目录 33
表格目录 34
2
量化分析报告
1 六月配置视点：微盘股全解析
1.1 微盘股近年来表现亮眼
万得微盘股指数近年来表现亮眼。截至今年 5 月 31 号，YTD 绝对收益为
16.9% ，大幅领先于偏股混合型基金指数（885001）的-3.2%和沪深 300 全收益
的-1.6%。
图1：微盘股指数累计收益 （截
18 7.8
16
6.8
14
5.8
12
10 4.8
8 3.8
6
2.8
4
1.8
2
0 0.8
微盘股/偏股混合（右轴） 万得微盘股指数 万得偏股混合型基金指数
历史上看，从 2014 年以来，万得微盘股指数年化收益达到 34.1% ，收益显
著。仅 2017、2020 年大幅落后偏股基金指数和沪深 300 全收
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