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第6章 长期筹资决策 (参见教材P267-274 P384-445）6.1所有权筹资6.1.1吸收直接投资1.资本金制度(1)资本金及其意义： 资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。它是企业从事正常经济活动、承担经济责任的物质基础，是企业在经济活动中向债权人提供的基本财务担保。(2)资本金的筹集：筹集方式、筹集期限、资本金验证、 违约责任。(3)资本金的管理第一页，共三十九页。 2.吸收直接投资 吸收直接投资是以协议等形式吸收国家、其他企业、个人、外商等直接投入资本，形成企业资本金的一种筹资方式。适用于非股份企业。(1)吸收直接投资的种类(2)吸收直接投资的条件(3)吸收直接投资的程序确定数量；选择具体形式；签署决定、合同或协议；取得资金来源。(4)吸收直接投资评价优点：能提高企业的资信和借款能力；能直接获得所需的先进设备和技术，尽快形成生产能力；财务风险较抵。缺点：资本成本高；不便于产权交易。第二页，共三十九页。 6.1.2普通股与优先股筹资1.股票的特点与种类股票的特点：永久性、流通性、风险性、参与性。股票的种类：普通股与优先股；记名股票与无记名股 票；有面额股票与无面额股票。2.股票的发行(1)股票发行的动机：筹集资本、扩大影响、分散风险、将资本公积转化为资本、兼并与反兼并、股票分割等。(2)股票发行的条件与程序(3)股票发行的方式(4)股票推销方式(5)股票发行价格第三页，共三十九页。 3.股票上市 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票，符合规定条件，经过申请批准后在证券交易所作为交易的对象。(1)股票上市的意义提高股票的流动性和变现能力，便于投资者认购、交易； 促进公司股权的社会化，防止股权过于集中；提高公司的知名度； 便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标； 有助于确定公司增发新股的发行价格。(2)股票上市的条件(3)股票上市的程序(4)股票上市的决策(5)股票上市的暂停与终止第四页，共三十九页。 4.普通股筹资评价（1）优点：没有固定的股利负担；股本没有固定的到期日，无需偿还，成为公司永久性资本；利用普通股筹资的风险小；发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。（2）缺点：资本成本较高；可能会因分散公司的控制权而遭到现有股东的反对；公司过度依赖普通股筹资，会被投资者视为消极的信号，从而导致股票价格的下跌，进而影响公司的其他融资手段的使用；财务状况公开，一旦出现困难，有被他人收购的风险。第五页，共三十九页。 5、优先股（1）优先股的特征优先股股票是指由股份有限公司发行的，在分配公司收益和剩余财产方面比普通股股票具有优先权的股票。是介于股票与债券之间的一种有价证券。（2）优先股的种类累积优先股与非累积优先股；全部参与优先股、部分参与优先股和不参与优先股；可转换优先股、可赎回优先股、有投票权优先股和股息率可调整优先股。（3）发行优先股的动机与促销策略动机：防止公司股权分散化； 调剂现金余缺； 改善公司的资本结构； 维持举债能力。第六页，共三十九页。 （4）优先股筹资评价优点：优先股的股息率一般为固定比率，从而优先股筹资有财务杠杆作用；可以避免固定的支付负担；优先股一般没有到期日，实际上可将优先股看成一种永久性负债，但不需要偿还本金；优先股股东也是公司的所有者，不能强迫公司破产；优先股筹资不会导致普通股股东控制权的稀释，其筹资能够顺利进行。缺点：资本成本较高；优先股筹资后对公司的限制较多；由于优先股在股息分配、资产清算等方面拥有优先权，使得普通股股东在公司经营不稳定时收益受到影响。第七页，共三十九页。 6、收益留用筹资（1）收益分配与筹资（2）收益留用筹资评价优点：不发生取得成本；可使所有者获得税收上的收益；可提高偿债能力。缺点：保留盈余的数量常常会受到某些股东的限制；第八页，共三十九页。 6.1.3优先认股权与认股权证筹资1.优先认股权（P393-397）(1)优先认股权及其价值 优先认股权是普通股股东拥有的权力之一，它可以使原股东在一定期限内以低于市价的统一规定的认购价格购买新股。 优先认股权的存续期分为附权期和除权期两部分。 优先认股权是一种买入期权，可单独形成自己的价格，而且其价格会随股票价格的变化而变化，因而具有投机价值。 公司董事会应决定优先认股价格和认股权数。优先认股价格应低于股票的现行市场价格。 认股权数=原有股数/新增股数第九页，共三十九页。 附权期内，每