企业现金流量与营运资本管理(.ppt

付款系统—种类 名称 优点 缺点 集中式应付账款支付系统 保留公司总部的控制权 易于获得所有支付信息 可以集中富余的现金 提高现金预测的准确性 处理环节多，不利于维持与收款人之间的关系 要解决付款纠纷时，需要加强与公司当地的办事处之间的沟通与合作 分散式应付账款支付系统 付款迅捷，有利于改善与收款人之间的关系 容易利用现金折扣优惠 失去对信息的控制 失去集中资金并提高资金使用效率的机会 增加了未经授权而付款的可能 第三种解决方案：具有集中清算功能的分散式应付账款支付系统 当地经理或区域性经理监控应付账款的流程，并签发支票 但是所有支票都必须到集中的付款银行兑现 特点：保持当地办事处的灵活性，并提高资金使用效率、改善信息获得能力 银行的机会：设计和提供针对性的对账分析服务，从而获取中间业务收入 7.4.1 全面应付账款管理 定义： 公司将应付账款和付款职能全部或部分外包 目的 降低应付账款的整体管理成本 种类 金融服务公司维护公司收款人的数据库，公司仅发送有限的付款信息给金融服务公司 将应付账款管理中的凭证配对和验证部分外包给金融服务公司 金融服务提供商可以作为支付中介直接向供应商付款，这样买方只需向这家金融服务提供商付款即可 金融服务提供商也可以与工厂生产系统完全联系起来，根据生产状况直接开具购货发票 八、营运资本投资与融资策略 流动资产投资策略 (investment) 限制性流动资产投资策略 宽松的流动资产投资策略 流动资产融资策略 (financing) 到期日匹配融资策略 保守型融资策略 激进型融资策略 8.1 流动资产投资策略比较 策略类型 特点 优势 劣势 限制性流动资产投资策略(restricted) 流动资产/ 销售额 低水平 减少资金占用，提高盈利能力 容易出现存货不足或现金不足的现象 对销售产生负面影响 宽松的流动资产投资策略 （relaxed) 流动资产/ 销售额 高水平 保证生产与销售的顺利进行 降低公司经营风险 大量流动资产降低投资回报 8.2 影响流动资产投资策略的因素 风险收益权衡 小公司资金成本高，偏向于限制性流动资产投资策略 行业惯例 销售毛利率高的行业，偏向于利用宽松的流动资产投资策略来提高销售额 公司政策的决策者 财务经理： 偏向限制性，以减少融资成本 运营经理： 偏向宽松性，以扩大产量、刺激销售 8.3 流动资产融资策略 资产的划分 固定资产 永久性流动资产 维持最低销售水平仍需拥有的流动资产 波动性流动资产 来源划分 长期来源 短期来源 短期负债的初始期限小于1年（如信用额度） 8.4 流动资产融资策略的分类 适中型融资政策 短期资产由短期资金来融通，长期资产由长期资金来融通。 激进型融资政策 短期资产由短期资金来融通，部分的长期资产由短期资金来融通。但风险较大。 保守型融资政策 部分的短期资产由长期资金来融通 流动资产的融资政策 练习： 如果某公司运用长期资本为其固定资产和永久性流动资产进行融资，则该公司可能采用的是下列哪种策略？ A 保守型融资策略 B 积极型融资策略 C 基于税收的策略 D 到期日匹配策略 8.5 投融资策略总结 限制性投资策略 激进型融资策略 宽松的投资策略 保守型融资策略 盈利能力 盈利能力高经营风险高 盈利能力低经营风险低 现金分析技术与方法及现金流效率管理 一、现金管理的目标与流程 6项基本任务 准备现金头寸表（cash position worksheet） 监视金融机构的存款现金余额 现金收款、现金集中及现金付款 必要时进行短期投资和融资 研究并协调例外事项 协调与应收账款、应付账款和会计等其他财务领域的职能 6项其他任务（可选） 银行系统管理 流动性管理 现金预测 系统设计 财务风险管理 日常报告 现金管理中的银行账户 现金管理流程的影响因素 公司所在的行业 法律与监管环境 支付系统 可用的支付工具 二、流动性管理 2.1 现金流入与现金流出 图中表示： 集中账户中的现金低于目标余额时，就必须清算短期投资或借入资金 虚线表示这些资金将在今后付清 流动性通常指短期债务到期时的偿还能力 流动性管理失当会带来高额的成本 2.2 适当的流动资金 适当的流动资金 根据历史经验，预测现金流 如果无法预测，应该维持较高的流动水平 多，不一定好 一定的财务负担 闲置的机会成本 2.3 流动性资金政策的压力测试 公司可能出现的情况 一个或多个融资渠道出现不利变动 因特殊危机而导致一至两个月没有收益 公司信用等级发生变化 公司短期投资组合的价值或流动性发生重大变更 压力测试的目的 预测公司在遭遇严重不利事件时，是否具有充足的、成本合适的债务筹集或现金储备来度过难关 至少