年全国矿业权评估师执业资格考试培训.pptx

2012年全国矿业权评估师执业资格考试培训矿业权评估实务（收益途径评估方法）幸 婷（北京汇贤达）Tel：（010602-mail：xingt@ 收益途径是基于预期收益原则和效用原则，通过计算待估矿业权所对应的矿产资源储量开发获得预期收益的现值，估算待估矿业权价值的技术路径。收益途径评估是一类评估方法的总称，包括：折现现金流量法（DCF法） 常用，也是考试的重点折现剩余现金流量法 缺投资收益率、折现率等参数规范，很少用剩余利润法（原收益法，模型调整） 缺投资利润率、折现率等参数规范，很少用收入权益法（原收益权益法、简易法） 常用，案例考试一般不是重点折现现金流量风险系数调整法 （探矿权评估） 考虑到试卷卷面平衡，一般不出案例题 《收益途径评估方法规范》定义的几个术语： 收益途径、预期收益、预期收益年限、评估计算年限、投资收益、折现率应理解并熟练掌握。预期收益通过净现金流量（剩余净现金流量）、销售收入、净利润指标表示评估计算年限包括后续勘查年限（评估基准日后需地质勘查工作的期限）、建设期（拟建、在建、改扩建矿山）及评估计算服务年限折现率应与预期收益口径相匹配 DCF法、收入权益法及基于DCF法估算基础价值的折现现金流量风险系数调整法，其折现率包含了开发投资报酬， “剩余”法的折现率则不含开发投资报酬收益途径评估应用前提条件应用前提条件：预期收益和风险可以预测并以货币计量 预期收益年限可以预测或确定 假设条件：（准则未表述）产销均衡原则，即生产的产品当期全部实现销售；评估设定的市场条件固定在评估基准日时点上，即矿业权评估时的市场环境、价格水平、矿山勘查和开发利用技术水平等以评估基准日的市场水平和设定的生产力水平为基点；（不变价原则）评估参数的确定要与评估目的所对应的生产力水平（设定的生产力水平）一致 设定的生产力水平与评估目的相关，对价款评估指社会平均生产力水平；对某些评估目的，如矿业权抵押贷款、上市或一般卖方的出价决策咨询，可以指矿业权人或评估委托人真实、实际的生产力水平，也可以指社会平均生产力水平，视具体情况而定。评估报告中应予以披露。评估报告应对评估依据及主要技术、经济评估参数的确定进行合理性评述折现现金流量法(DCF法)一般原理 将矿业权所对应的矿产资源勘查、开发作为现金流量系统，将评估计算年限内各年的净现金流量，以与净现金流量口径相匹配的折现率，折现到评估基准日的现值之和，作为矿业权评估价值。（就计算公式表述原理）计算公式折现现金流量法(DCF法)评估模型(全部投资或项目投资现金流量表)现金流入量（＋） 销售收入 回收固定资产净残（余）值 回收流动资金 回收抵扣设备进项增值税 回收矿山地质环境恢复治理保证金本息现金流出量（－） 后续地质勘查投资（指评估对象需补充地勘工作的） 固定资产投资 无形资产（含土地使用权）、其他资产投资 更新改造资金（含固定资产、无形资产及其他资产更新投资） 流动资金 经营成本 销售税金及附加 企业所得税 矿山地质环境恢复治理保证金本金净现金流量（即现金流入量－现金流出量）折现系数净现金流量现值（净现金流量×折现系数）矿业权评估价值（净现金流量现值之和） 一般情况下，完成普查、详查工作的探矿权，矿床地质工作程度还不能完全满足矿山开发的要求，需要进一步做地质工作，要考虑评估基准日之后的地质勘查投资和适当的地质勘查工作期限生产矿山采矿权，表中只有“生产期” 一般情况下，完成勘查工作的探矿权（矿床勘查程度能够满足矿山开发要求）以及拟建、在建和改扩建矿山采矿权，评估基准日之后无需补充地质勘查投资，此时表中只有“建设期”和“生产期”折现现金流量法(DCF法)模型特点◆采用的是全部投资或项目投资现金流量表。◆全部固定资产、无形资产及其他资产投资统一按自有资金处理 ，故不考虑基建期贷款利息 。 ◆矿产开发投资的合理报酬不在现金流出中扣除，在折现率中体现（折现率中包括矿产开发投资的合理报酬）。这也是与折现剩余现金流量法评估模型的区别。◆评估基准日前发生的地质勘查投资、矿业权价款或交易价格及其相关费用等支出（矿权购置成本）不计入现金流出中。※说明：借款利息支出属项目系统对外真正发生的现金流出，但在全部投资现金流量表中，因该表是从全部投资角度考核项目效益，利息是投资产生效益的一部分，故在该表的现金流出中不计算借款利息。折现现金流量法(DCF法)适用范围◆详查及以上勘查阶段的探矿权评估◆赋存稳定的沉积型大中型矿床的普查探矿权评估◆适用于拟建、在建、改扩建矿山的采矿权评估，以及具备折现现金流量法适用条件的生产矿山的采矿权评估。除服务年限较短（其中大中型矿山指剩余服务年限小于5年）及不具备资料条件（包括不能类比确定评估用经济参数）采矿权（收入权益法评估）外，其他情形的采矿