现代投资学原理 万解秋 第1章 现代投资概述.pptx

肖月玲;在一次投资知识讲座上，有人举手问台上的高级财务顾问：“您觉得21世纪什么投资风险最大？” ;;参考资料与网站 财经类报纸：金融时报、大众证券、21世纪财经报道。 金融界投资理财网 () 和讯财经网 () 中国国际投资促进网 () 中国经济信息网 () 中国股市 (） 东方财富网 (/) 上海黄金交易所 (www.sge.sh/) 中国外汇网 ();第1章现代投资概述;投资的概述;投资的概念 ;实业投??，也可以称为实物性资产投资，是指投入资金及其他生产要素后，形成的是实业资产，也称实物资产。 经济学中所说的投资多是指实业性的投资 创办企业，购置厂房、设备，投资于人力资本等;对于金融投资而言，一年期以内的投资为短期投资，如购买一年期以内的债券，或其他收益凭证；一年期以上的投资为长期投资，如中长期债券，股票等。 短期投资和长期投资的收益和风险区别 短期投资流动性高，风险相对较低，收益率往往也较低 长期投资具有周期长，风险大，期望收益率高 ;政府投资是指政府作为经济主体的投资行为 政府出于社会公共服务目的而进行的公共投资，如教育、基础性科学研究、环境保护、社会型福利设施等 政府出于市场体系补充性的投资，如基础设施建设，公共服务设施，特殊的垄断性行业投资等;投资的运行与组织管理;预期收益率最大化为投资者的基本目标。但收益总是与风险相伴，理性的投资者追求的目标是在风险得到控制条件下收益率最大化 所有投资者都希望：风险尽量小，收益尽量高 不同的投资者，在风险收益之间必须依据自己的风险承受和风险偏好来做决定 投资领域包括但不限于：银行存款、各种债券、不动产、黄金、外汇、股票、基金、期货及金融衍生产品、保险产品、艺术品和收藏品等 资产的货币收益率与风险呈正向关系，货币收益率越高，风险越高 ;风险偏好的测定;1. 假设你参加了一个电视游戏节目，并可选择一下其中一项。你会选择： （1）$1000现金 （2）有50％的机会赢取$5000现金 （3）有25％的机会赢取$10000现金 （4）有5％的机会赢取$100000现金 ;2. 你刚刚有足够的储蓄实现自己一直梦寐以求的旅行，但在出发前三个星期，你忽然被解雇。你会： （1）取消旅行 （2）选择另外一个比较普通的旅程 （3）依照原定的计划，因为你需要充足的休息来准备寻找新的工作 （4）延长旅程，因为这次旅行可能成为你最后一次的豪华旅行 ;3. 假设你突然有$20000可用于投资，你会选择： （1）将它存入银行活期储蓄、定期储蓄或货币市场工具 （2）投资在一些比较安全及高素质的债券或债券基金 （3）投资到股票或股票基金 ;4. 对于风险一词，你第一个感觉是： （1）损失 （2）不明确 （3）机会 （4）兴奋 ;5. 如果你现在得到一笔$2000的现金，并要求你选择一项： （1）从$2000中损失$500（即肯定得到$1500） （2）50％的机会损失$1000，50％的机会维持得到$2000现金 （3）前两个选项对自己毫无区别;投资者对待风险的态度 风险厌恶型/风险规避型（巴菲特投资型） 风险偏好型/风险进取型（索罗斯投机型） 风险中性/风险中立型 ;投机 一种期望从投资对象市场价格的变化中获取利润的投资行为 投机者从事的买卖不是为了商品或服务本身，而是通过买进与再卖出来获取差价 投机者的选择是风险偏好型的行为，投机是投资行为的一种，是一种高风险的投资行为 ;投机行为与投资行为是互相依存的 投机者不仅是一个市场上风险的积极承担者，而且还是市场波动的有效平抑者 当市场价格波动剧烈时，回避风险的投资者会离开市场，而投机者则进入市场，承担风险，起到稳定市场的作用。 弗里德曼定理：除非所有的投机者多采用高价买进、低价卖出的方式行事，否则投机只会减少市场波动，而不是相反。 投机行为在市场体系中不存在道德上的问题 ;社会公众投资者 指个人和家庭投资者 企业法人及机构型投资者 企业作为一个经济实体进行投资，事实上是以“法人”的形式进行的；作为企业法人，企业投资决策行为与公众一样，是一种“经济人”行为 企业投资是一种机构型投资，企业资金来自企业外部，企业经营者接受外部投资者委托从事投资与管理 企业投资的领域和范围几乎是所有的营利性的行业和部门 ;政府投资主体 政府机构主要从事公共领域和基础产品领域的投资，投资一般具有公益性和非营利性，以公共目标和社会效益目标为投资的基本目标 政府投资起到对市场投资的补充和完善作用，投资领域往往是公众投资者不愿进入或无力进入的，具有投资规模大、期限长、投资收益低的特点 政府投资的主要领域包括六个方面： 大型基础设施投资，如铁路、港口、机场、高速公路等 大型能源基地和设施投资建设，如油田、电站、输送管道线路等 城市的公共设施投资建设，如公交、供水、供电、供气等 社会事业性的投