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证券研究报告
宏观经济点评2024年03月11日
低基数效应显现,进出口数据迎来“开门红”
—1-2月进出口数据解读
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沈夏宜分析师
Email:shenxiayi@
证书:S1320523020004
投资要点:
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1-2月进出口数据超预期改善,可能系春节较晚所致。以美元计价,1-2月
2024年政府工作报告点评:新质生产力
出口总值为5,280.14亿美元,同比上升7.0%;进口总值为为4,028.51亿
与稳增长并重
美元,同比微增3.5%。以人民币计价,1-2月出口总值为37,523.24亿元,
同比增长10.2%,;进口总值为28,614.63亿元,同比增加6.7%。2023年2024.03.06
春节较早,叠加疫情放开早期生产和需求恢复较慢,导致2023年同期进出2月PMI数据解读:美韩制造业站稳荣枯
口数据明显下滑。线上
对拉丁美洲和非洲出口显著增长,消费品和机电产品出口均有所改善。1-2024.03.05
2月,我国对美国、欧盟和东盟出口基本保持稳定,同比增长分别为美国1月非农点评:就业再走强,降息预
2.59%、-2.30%和0.06%;对拉丁美洲和非洲出口显著增长,同比增长分期回落
别为19.00%和15.47%,其中对巴西出口同比大幅增长33.8%。商品方2024.02.06
面,消费品显著改善,同比涨幅均为两位数;机电产品出口金额为
3,119.72亿美元,同比增长8.5%,为同期次高,仅次于2022年,其中
通用机械设备出口110.26亿美元,同比大幅增长32.0%,创同期新高。
对荷兰和巴西进口快速增长,电子行业进口有所回暖。1-2月,我国对主
要区域的进口情况出现分化,对美国、欧盟和日本进口有所下滑,其中,
对荷兰进口在对欧盟进口整体下滑的情况下,逆势增长22.64%;对东
盟、韩国、俄罗斯、拉丁美洲和非洲进口同比增长,其中,巴西作为中国
拉丁美洲最重要的贸易伙伴,同比增长35.40%。商品方面,机电产品和
高新技术产品进口景气度回升,同比增长7.70%和11.90%,可能系电子
行业有所回暖叠加去年同期低基数所致。
对3月进出口表现的预期不宜过分乐观,全年出口有望逐季改善。1-2月
进出口数据的超预期改善,更多的是去年同期低基数效应所致,经济复苏
情况仍需进一步观察。全年来看,外需韧性仍在,以巴西为代表的拉丁美
洲与中国贸易持续加深,出口快速增长,有望成为支撑中国出口的新增长
点。
风险提示:海外经济不及预期、“一带一路”推进不及预期、中美摩擦升
级风险、地缘政治风险等
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
宏观经济点评
目录
1.出口:显著改善,消费品和机电产品表现亮眼4
2.进口:与新兴国家合作加深,电子行业进口有所回暖7
3.展望:3月进出口表现或下滑,全年出口有望逐季改善8
4.风险提示9
请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
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