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丨证券研究报告丨

行业研究丨专题报告丨多元金融

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券商投行业务的质与量

报告要点

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2024年3月，证监会吴清主席表示，后续的监管政策将突出强和严。一方面强本强基，保护投

资者、提高上市公司质量；另一方面严监严管，严厉打击造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违

法行为。近年来投行监管已有逐年加强之势，投行业务的质量将成为影响券商业绩的关键变量，

投行业务夯实方能行稳致远，建议关注风控能力强、投行业务质量高的头部券商。

分析师及联系人

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吴一凡赵智勇戴永飞

SAC：S0490519080007SAC：S0490517110001

SFC：BRP550

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行业研究|专题报告

券商投行业务的质与量

2024年3月，证监会吴清主席在十四届全国人大二次会议记者会上表示，后续的监管

政策将突出强和严：1）强指的是强本强基，投资者是市场之本，上市公司是市场之基，

一方面从法律上、制度上、监管执法和司法上进一步加强对投资者的保护，增强投资者

对市场的信心和信任；另一方面，必须聚焦提高上市公司质量，让企业更好发挥主体作

用，提升投资价值；2）严指的是严监严管，对问题机构、问题企业强化早期纠正，对各

类风险及早处置，对各种违法违规行为露头就打，对重点领域的重大违法行为重点严打。

特别是一些触碰底线的，比如造假欺诈、操纵市场、内幕交易等违法行为，都要严厉打

击。

券商投行作为资本市场“看门人”，在高质量发展框架下尤为重要。由吴清主席的表态

可以看出，强化投资者保护、提高上市公司质量、加强监管是后续监管的主线。2024年

2月，证监会发文表示将对相关违法案件从重从快予以处罚，同时全面排查涉案相关中

介机构，对违法性质恶劣、情节严重的中介机构加大惩戒力度，督促其履行好“看门人”

职责。券商作为企业上市的关键中介机构之一，业务质量成为了衡量公司发展成果的重

要标准。

表1：2月以来，证监会围绕加强监管及提高上市公司价值持续发声

日期部门主要内容具体内容

证监会表示对欺诈发行行为予以全方位“零容忍”打击，坚决阻断发行上市“带病闯

依法从严打击欺诈发行、财务关”，从源头上保护投资者合法权益。1）强化立体化追责，让造假者“倾家荡产、牢底

2024/2/4证监会

造假等信息披露违法行为坐穿”；2）贯彻“申报即担责”理念，“一查就撤”休想“一走了之”；3）坚持全覆盖

打击，涵盖申报、注册、发行等重点环节，涉及主板、科创板等重点板块。

1）提高对重组估值的包容性；2）坚持分类监管；3）研究对头部大市值公司重组实施

召开支持上市公司并购重组座

2024/2/5证监会“快速审核”；4）支持“两创”公司并购处于同行业或上下游、与主营业务具有协同效

谈会

应的优质标的；5）支持上市公司（包括非同一控制下的