戴淑芬-经济与管理-第7章-投资评价课件.pptxVIP

;案例1：三峡工程;三峡电站工程酝酿了很久，1994年底终于开工，2008年10月全部投产发电，历时15年。 三峡电站是世界最大的水电站，总装机容量 1820万千瓦，年发电846.8亿度（毛利423.4亿 元，按0.5元/度）。发电量相当于每年节煤5000万吨，减少二氧化碳排放至少1亿吨。;三峡工程最初动态投资概算大约2039亿，实际投资1800亿。其中静态投资901亿(含枢纽工程 501亿、水库淹没处理及移民安置费400亿) 物价、税费等上涨的价差749亿 贷款利息、债券等融资成本389亿 截至2009年8月底，总发电量突破3500亿度。;某机械加工项目原始投资 200万元，以后各年净现金流量如下：第1年 30万元；第2—10年50万元，问原始投资资金回收需要多长时间？;答案: 累计净现金流量开始出现正值的年份是：;如果把建厂房、采矿、修水利、制造产品等等都归结为工程（项目），这些项目的共同的特征是： 都需要先投资 都需要考虑经济和社会效益，属于工程经 济学研究的内容;工程经济学研究什么？;一、技术经济评价指标体系;技术经济评价指标体系;技术经济评价指标体系（按照形式分）;静态评价方法：不考虑资金的时间价，常用于可行性研究初始阶段的评价或方案的初始阶段。 动态评价方法：考虑资金的时间价值，主要用于最终方案的决策。;二、静态评价方法;静态投资回收期 投资收益率法（投资效果系数法）;（1）收回某个项目的原始全部投资所需要的时 间。一般以年为计算单位。;（2）计算公式：;某机械加工项目原始投资 200万元，以后各年净现金流量如下：第1年 30万元；第2—10年50万元，问原始投资资金回收需要多长时间？;答: 累计净现金流量开始出现正值的年份是第5年： -200万+30万+50万+50万+50万+50万= 30 万＞0 第5年的上一年（即第4年）累计净现金流量是 180万-200万=-20万，当年净现金流量 50万， Pt=5-1+20/50=4.4年。;接受标准： Pt ≤Pc时，项目可接受； Pt> Pc时，项目不可接受。 Pc：基准投资回收期——行业标准 经济含义：既可一定程度反映项目的经济效果，也可反映项目收回投资风险的大小。;（6）静态投资回收期的优缺点 优点：经济意义直观，易于理解，计算简 便。 缺点：不能全面地、完整地反映项目一生 的经济效果，同时，没有考虑资金时间价值。;某项目现金流量如表所示，基准投资回收期为５年，试用静态投资回收期法评价方案是否可行。 现金流量表 单位（万元）;答案;某项目的现金流量如下表，设基准投资回收期为8年，试初步判断方案的可行性。;可以接受项目！;2.投资收益率法;2.投资收益率法(判别准则);练习1 ：接上例计算收益率;答案;练习2;由表中数据可得：Ｒ＝200/750=0.27=27%由于Ｒ>Ｒb，故项目可以考虑接受。;静态评价方法小结;三、动态评价指标;动态投资回收期法 现值法（净现值、费用现值等） 内部收益率法;1.动态投资回收期 Pd;1.动态投资回收期 Pd（理论公式）;1.动态投资回收期 Pd（计算公式）;1.动态投资回收期 Pd（判别准则）;某机械加工项目原始投资 200万元，以后各年净现金流量如下：第1年 30万元；第2—10年50万元，年折现率8%，求动态回收期。;答案;年份;答案;2.净现值法（NPV）;净现值法经济意义;2.净现值法判别准则;练习;答案;NCF=CI-CO;;练习：基准折现率为10%;;练习;答案;3.净现值函数;净现金流量为280万，当折现 率i为0%,10%,12%, 15%,18%,20%,25%时的净现值。 方案的净现值计算对折现率具有敏感性。不同的折现率会使方案的评价结论不同。i越高，项目越难被接受。;4.净现值率(NPVR);净现值率(NPVR)判别准则;5.费用现值（PC）：多方案比较;5.费用现值（PC）;例题;答案;6. 净年值法（NAV）;例题;答案;有A、B两个方案，A方案的寿命期为15年，经 计算其净现值为100万元；B方案的寿命期为10年，经计算其净现值为85万元。设基准折现率为10%，试比较两个方案的优劣。;7.内部收益率法（IRR）;7.内部收益率判别准则;7.内部收益率（IRR）;7、内部收益率的几何意义;插值法计算IRR;;例：;答案;年份;答案;答案（续）;几种评价指标的比较;四、效率型评价指标（静态）;反映项目偿还能力的指标;1.借款偿还期;1.借款偿还期计算方法;2.资产负债率;82;衡量企业偿还长期债务本金和利息的能力； 负债比率越高，企业财务风险越高； 一般认为最高限为3； 负债比率过低，说明资金运用能力有限， 也不好。;3.流动比率;越高说明企业的偿债能力越强; 比率在2左右比较适宜; 比率低于1，偿债能