2023年中报前瞻：寻找基本面率先走出底部的行业.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告|策略专题报告 [Table_Date] 2023 年8 月16 日 [Table_Title] 2023 年中报前瞻：寻找基本面率先走出底部的行业 [Table_Title2] [Table_Summary] 分析师 投资要点: [Table_Author] 证券分析师：李立峰 一、沪深两市上市公司中报预告预喜率为46%。截至8 月 15 日， 邮箱：lilf@ 沪深两市共 1812 家上市公司披露中报业绩预告，披露率为 36%， SAC NO：S1120520090003 业绩预喜（预增/略增/扭亏/续盈）比例为 46%。分板块来看，沪 深主板、创业板、科创板披露率分别为 48%、15%、13%，分别有 证券分析师：冯逸华 648 家、135 家、51 家公司业绩出现改善，预喜率分别为 42%、 邮箱：fengyh@ 68%、70% 。分行业看，非银、美容护理、社会服务、家电、汽 SAC NO：S1120523070007 车、电力设备、公用事业等15 个一级行业预喜比例超过50%。 相关研究 二、A 股业绩环比改善，寻找结构亮点。截至 8 月15 日，沪深两 1. 【华西策略】3200 点以下将触底反弹吗？配置 市 A 股非金融可比公司 H1 归母净利润同比增速为-5.8%，Q2 环比 什么？——华西策略周报 +11.0% ；主板、创业板、科创板 H1 累计净利润同比增速分别- 2023-08-13 6.2%、-7.4%、+6.2%，Q2 环比分别+15.2%、-28.5%、+35.0%。结 2. 【华西策略】有哪些手段“扩内需”? 构上，线下出行 （铁路公路、酒店餐饮、旅游、航空）、大宗消 2023-07-22 3. “食饮、电设、医药”仍为公募前三大配置行 费 （商用车、白电、乘用车）、大众消费 （家居、服装家纺、饮 业——2023 年公募基金二季度持仓剖析 料乳品、医疗美容、化妆品）、公用事业 （电力）、新能源 （电 2023-07-21 网、光伏）等领域同时实现同比、环比正增长。 三、经济底部特征显现。CRB 现货指数 5 月触底大概率预示 PPI 触 底，价格触底回升将带动库存触底。上半年工业企业利润累计增 速为-16.8%，相比一季度末降幅收窄 4.6pct。根据过往经验，A 股非金融企业盈利增速与工业企业利润增速趋势基本趋同，考虑 到内需修复缓慢、逆全球化等扰动因素，预计 A 股的盈利修复呈 现U 型磨底特征，全A 盈利向上的拐点或于四季度前后到来。 四、哪些行业基本面将走出底部？1）哪些行业库存见底？当前工 业企业整体库存水平呈现“中游＞下游＞上游”的特点。具体来 看，中上游多数行业处于主动去库或向被动去库的过渡阶段，其 中金属制品、化学纤维、石油和天然气开采、黑色开采等行业库 存增速和分位数均处于低位；部分中、下游行业已进入被动去库 或者