202103 电力设备及新能源行业：大众MEB产业链专题报告：国产大众ID.4即将上市，产业链借势腾飞.docx

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电力设备及新能源 行业研究/深度报告 国产大众 ID.4 即将上市，产业链借势腾飞 ———大众 MEB 产业链专题报告 深度研究报告/电力设备及新能源 2021 年 03 月 22 日 报告摘要：推荐 维持评级行业与沪深 300 走势比较资料来源： Wind，民生证券研究院分析师：于 报告摘要： 推荐 维持评级 行业与沪深 300 走势比较 资料来源： Wind，民生证券研究院 分析师：于潇 执业证号： S0100520080001 电话： 021邮箱： yuxiao@ 研究助理： 李京波 执业证号： S0100121020004 电话： 021邮箱： 相关研究 lijingbo@ 1.行业周(月) 报:中欧市场同比高增， 看 好全年持续增长 2.电力设备新能源行业周报 2 月电动车销量高增，光伏制造规范条件 发布 计在3月底上市 ID.4性价比高， 背靠大众集团切入蓝海细分市场 产品端： ID.4 是国内首款主流合资企业的纯电平台车型， 它的内外饰设计采用科技时尚 风格， 22 万和 24 万的主力配置续航 550km，虽为紧凑型 SUV 但提供了中型 SUV 的空 间，并有 AR-HUD 、CO2 热泵空调、ID.Light 、IQ.Drive L2+辅助驾驶等智能化配置。与 新势力造车相比，ID.4 的电动化智能化配置并不落后，而性价比更高； 与同级别燃油车 对比，它在智能化、空间等方面优势明显，将产生明显替代效应。 需求端： ID.4 在二三线城市、高家用需求场景、20-25 万价格段等多维度细分市场拥有 比较优势，将打开新能源车更大的销售空间；大众的高品牌忠诚度也将在新能源增换购 潮中带来更多客户。我们预计南北大众 ID.4 全年销量在 10 万左右。 大众纯电平台全球产能已达百万， 2025年预计销量达300万 受中国和欧洲的减排和补贴政策影响，大众押注电动化， 预计 2025 年前将在全球推出 70 款纯电动车， 年销量达到 300 万，占其总销量 20-25%，其中在中国将推出 30 款新 能源汽车，达到年销量 150 万。大众将依靠模块化电动平台 MEB 和豪华电动平台 PPE 快速扩展产品线，摊薄成本， 释放产品竞争力，两平台将覆盖所有品牌、车型和大部分 电动车销量。产能布局方面， 大众计划在 2022 年前在全球布局 8 个 MEB 工厂， 目前产 能已达到 101 万，远期将接近 250 万辆； 国内 目前产能 30 万，远期至少可达 77 万辆。 2020 年大众在全球和国内分别交付了 42.2 万和 5.8 万辆新能源车，同比增长了 195%和 45% ，其中首款 MEB 平台车型 ID.3 仅用 4 个月时间就获得欧洲电动销量第三， 我们预 计，2020-2025 年大众在全球和中国的新能源车销量年化增速分别为48%和 91%。 大众布局电池产业链、自建产能、充电和销售等， 为新能源车保驾护航 电池： 预计到 2025 年，大众集团电池需求将达到 300GWh ，集团分四批(TR1~TR4) 已锁定了头部电池厂商的 150GWh 供应；投资二梯队电池厂商 Northvolt、国轩高科， 保 证欧洲与中国供应链稳定和定价话语权；投资 QuantumSpace，锁定固态电池技术。 自建产能： 大众计划到2030 年在欧洲建立 6 座总产能达到240GWh/年的超级电池工厂， 以满足旺盛的需求并实现成本可控。 充电基础设施：大众在欧洲提供公共和私人充电设备，在国内将为 ID 车主提供带 4G 与 远程控制功能的墙盒并免费安装。 终端销售： 大众将 ID. 家族的营销模式从传统的经销模商式改变为代理模式， 提供透明 消费体验。 深度研究 深度研究/电力设备及新能源 电池电解液隔膜 电池 电解液 隔膜 投资建议：电池产业链将迎来新一轮机遇 ID.4 量产拉开大众纯电平台井喷的序幕，平台化定点将为产业链带来稳定持续的机遇， 电池厂商、电池产业链及其他新增零部件方面的增量需求将带来弹性。 建议关注： MEB 电池厂商宁德时代、国轩高科。四大材料领域， 重点关注主要电池厂商 产业链中的龙头公司， 包括正极材料：当升科技、容百科技、德方纳米； 负极材料： 璞 泰来、杉杉股份