阿里巴巴海外上市案例分析.doc

摘要 自上世纪 90 年代以来，互联网信息技术的广泛应用，对人们生产学习产生了巨大的影响，同时也在逐渐改变着人们的生活方式。2014年以阿里巴巴、京东商城、聚美优品和唯品会等为代表的消费型电子商务公司，即开启我国企业海外上市的第四次热潮。由此看出，互联网上市公司的经营范围涵盖了社交博客、搜索引擎、电子商务、新闻门户等。 随着企业的经营规模不断发展和壮大，不但需要投入大量的人力资源，而且需要投入大量的资金，也就是我们广泛理解的融资问题，并且融资问题是每个企业都逃脱不掉的现实问题。目前根据国内外学者的研究，通常把广义的融资分成内部融资和外部融资，内部融资就是通过企业持续的盈利和资本金的原始积累，不断提升储备资金，来满足企业发展的资金需求。外部融资就是独立于企业内部，主要来自于企业外部的资金流入，其中包括银行贷款，发行股票等方式取得。在我国，资本市场对上市企业有着严格的盈利要求。很多企业不符合国内资本市场的上市要求，因此纷纷选择境外资本市场。简单介绍本文的思考逻辑，关于海外上市理论国内外学者也有过比较系统的研究，针对阿里巴巴集团海外上市的动因的问题，本文运用规范分析与案例分析相结合的方法，介绍阿里巴巴上市前的基本概况和上市后财务绩效分析和面临的主要风险。但是阿里巴巴集团在海外上市过程中也面临着许多问题，如制度问题、信用问题、法律问题等，最终阿里巴巴集团也成功的克服这些问题。 关键词：互联网企业； 海外上市； 阿里巴巴上市 第 1 章 绪 论 1.1 研究目的与意义 伴随着世界范围内资本市场全球化程度的不断加深，越来越多的中国企业开始逐步放眼国际市场，到海外资本上市可以满足企业对资本增长的需求。其中，选择在美国上市的中国互联网公司占海外上市公司很大的比例。据调查资料显示，以中华网于 1999 年作为中国第一只互联网股票在纳斯达克上市，赶上互联网科技泡沫的末班车，股价一度高至 220 美元，也是我国互联网企业第一次感受到资本市场的力量。距今我国互联网科技企业已经在境外上市的道路上走了 17 年，截止到 2015年12月，我国己经有相当多数量的互联网公司在境外证券市场成功上市，总结过去的十多年，伴随着互联网行业的兴衰，海外上市的互联网企业也经历了美国互联网科技泡沫从产生到破灭，也遭遇了2008年美国的次债危机引发的全球金融危机等考验，海外资本市场的血雨腥风虽然终结了一些不适应市场经济的互联网企业，如中华网，盛大，巨人网络（征途），但是也造就出一大批像新浪、腾讯、搜狐、阿里巴巴这样优秀的互联网企业。 互联网行业作为我国的朝阳产业，可以解决大量就业。但从企业自身发展角度来讲也面临着一些障碍，任何企业在经历一段时期的发展后，进入扩张阶段，都会产生对资金需求，然而如何解决融资问题，对于我国创业初期阶段的互联网企业来讲，无论是时间还是空间上的压力无疑是巨大的。广义上的融资方式，主要是企业内部融资和企业外部融资。企业内部融资是指企业通过内部筹集的资金，是企业自有资金，一般有两种类型，一种是企业在经营过程中逐渐积累的，，长期以来秉持“不贷款，不上市”的原则，资金完全靠自己经营获得。另一种类型是通过变卖企业资产获得资金。站在互联网企业的角度来看，通过企业内部融资往往是不现实的，因为互联网行业初期发展的特点就是扩大经营占领市场份额，加之互联网行业本身就是轻资产行业，也无法通过变卖资产获得资金。外部融资又可以分为传统的银行贷款、股权融资和债券融资等方式。然而互联网行业的特殊属性决定，大部分创业初期而市场份额高速增长的互联网公司亏损情况比较普遍。且互联网企业由于轻资产，效益低等原因无法获得银行为企业提供的信用贷款。如何能够在资本市场成功上市，实现资金的募集则成为互联网企业在经营过程中需面临的重要难题。然而我国资本市场现行的上市要求，对企业上市存在一些关于强制性盈利、成立时间，净资产等方面的硬性规定，而我国互联网企业又难以满足这些限制性条件，所以为解决资金增量的需求互联网企业纷纷选择海外融资上市。 1.2国外研究现状 1.2.1国外研究现状 国外学者曾提出了市场分割理论，以解释海外上市动因。早期的市场分割理论认为，因为存在法律、地域、制度和投资者偏好等方面的差异，在不同的资本市场上，证券的发行方和投资者都不能零代价的实现资本间的转移。对于互联网企业偏好海外上市这一现象，不仅是中国互联网行业广泛存在的问题，全世界的高科技企业都偏好寻求在美国资本市场上市。早在十几年前各个国家的学者也从理论和实证这两个角度进行了大量的对比分析。海外资本市场上市可以从微观和宏观两个方面来展开，宏观角度主要是以国家经济的发展模式和关的政策法规为主要考量因素。 本文重点介绍各国学者微观角度下，关于企业海外上市融资这一领域的相关研究成果，研究对象主要是关于企业海外上市后的