对长期借款资本成本的教学反思-《中小企业管理与科技·上旬刊》(2015年1期).docx

龙源版权所有 对长期借款资本成本的教学反思作者：董想 张瑞芹来源：《中小企业管理与科技·上旬刊》2015年第01期 摘要：在个别资本成本计算的教学过程中，笔者发现学生对于长期借款资本成本计算公式的理解不是很透彻，本文就笔者在教学中的一点想法与各位同行进行探讨。 关键词：长期借款 资本成本 折现模式 1 一般模式计算公式 我们知道，长期借款资本成本的一般模式计算公式如下： 长期借款的资本成本率= ■×100% 对于为什么分子中的用资费用=年利息×（1-所得税税率），学生们理解有些困难，下面笔者通过一个例子来说明这个问题。 例1：假定A和B两个方案的经营利润都是200万元，其中：A方案的资金是权益资金，没有负债;B方案的资金有100万元的负债，年利率为10%，假定适用的所得税税率为25%。问两个方案的净利润有什么区别？ 计算过程见下表： ■ 通过上述计算我们可以看到，方案B有负债，成本多10万元，导致税前利润少10万元，少交所得税2.5万元，净利润少7.5万元。由此得出结论：虽然成本多花10万元，但是从净利润看只是减少了7.5万。所以说对于负债筹资而言，由于债务利息是在税前列支，具有抵税效应。实际承担的用资费用=支付的用资费用×（1-所得税税率）。 也就是说年用资费用是指筹资企业每年实际负担的用资费用，而不是每年实际支付的用资费用。对于权益筹资而言，由于股利等是在税后列支，不具有抵税效应，所以，实际承担的用资费用与实际支付的用资费用相等。 2 折现模式计算公式 对于债务资本来说，如果将其用于建造固定资产，在符合资本化条件的情况下，那么在固定资产达到预定可使用状态前发生的借款手续费、债券发行费用及债务利息，通常情况下需要记入固定资产的建造成本，不能···试读结束