纺织服饰行业海外公司研究系列报告（一）：SHEIN，全球跨境快时尚标杆.pdf

行业专题报告 | 纺织服饰 SHEIN:全球跨境快时尚的标杆 证券研究报告 2022 年 10 月 12 日 ——海外公司研究系列报告（一）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 ⚫ SHEIN 是一家怎样的公司？SHEIN 是一家国际 B2C 的独立站式的快时 评级变动 维持 尚跨境电商公司。主营业务为快时尚女装，并将业务积极扩张至男装、童 近一年行业走势 装、配饰、鞋履、箱包等全面性的时尚用品，公司旗下有 SHEIN、MOTF、 纺织服饰 沪深300 PESTIN 等 12 个品牌，每个品牌的产品定位及定价互不相同，目标群体互 4% 相补充。2022 年 4 月，在最新一轮融资之后，SHEIN 估值已达至 1,000 亿 0% -4% 美元，超过 HM 和 Zara 估值总和。 -8% -12% -16% ⚫ SHEIN 横跨电商与快时尚两大赛道。1）出口跨境电商赛道增长强劲：从 -20% -24% 行业规模看，2021 年全球电商销售额已达至 4.94 万亿美元，2019-2022 2021-10 2022-02 2022-06 2022-10 年 CAGR=18.14% 。根据 eMarketer 的预测，2025 年全球电商销售额将达 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 至 7.39 万亿美元，行业未来的空间广阔。从渗透率看，全球电商渗透率将 纺织服饰 -7.78 -7.07 -17.23 稳步提升。2020-2022 年渗透率CAGR=6.49%，预计2025 年将达至23.6% 。 沪深 300 -7.56 -12.27 -22.51 2）高性价比产品迎来发展机遇：由于 SHEIN 的主要目标群体为年轻人， 其高性价比产品恰好满足 Z 世代等年轻群体的消