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证券研究报告
刀具行业迎来 重要机遇期
——刀具行业专题报告
2021年8月31 日
要点总结
刀具:耗材属性显著,具备较高的技术壁垒。刀具是金属切削机床实现切削功能的重要部件,一般由刀片、刀垫、夹紧元件和刀
体组成。刀片是刀具实现切削功能最重要的元件,其更换周期快,是典型的工业耗材。刀具材料主要包括硬质合金(国内占比约
53% )、高速钢(21%)、陶瓷(8%)和超硬材料(14%)四大类,硬质合金是最主要的刀具材料。硬质合金刀具上游主要为碳
化硅、钴粉,下游主要应用于汽车、模具、通用机械、航空航天等行业。基体材料技术、刀片结构技术、精密成型和涂层技术是
硬质合金刀具最核心的四大技术。
市场空间:国内市场超400亿元,受益于制造业景气度攀升和产业升级。2020年我国刀具市场规模约446亿元,2016-2020年复合
增长率为8.49%。刀具市场空间广阔,其增长动力主要源自:1)制造业景气度攀升。在制造业景气度攀升期,制造业整体开工率
提升,推动刀具消费量增加。2)制造业升级。随着我国制造业不断升级,在汽车发动机领域、航空航天等领域自主化能力持续
提升,高端机床的需求和开工率均有显著增长,推动高端刀具量价齐升。
:技术进步、经销商助力, 势不可挡。全球刀具行业参与者大致分为欧美、日韩和国产三个梯队。欧美刀具企
业以技术实力和服务能力主导高端定制化市场,商业模式以直销为主;日韩刀具企业以通用非定制化产品为主,主要通过经销商
销售。当前,我国刀具行业迎来 重要机遇期:一方面,国内刀具产品技术不断进步,产品性能直追日韩品牌;另一方面,
日韩和国内刀具企业均以经销为主,经销商在 进程中发挥了重要作用。
投资建议:建议关注我国刀具行业的佼佼者。国内刀具行业参与者主要包括中钨高新、厦门钨业、欧科亿、华锐精密、鲍斯股份
(阿诺精密)等公司,其业务布局各有侧重。中钨高新和厦门钨业以钨矿产业链为主要业务,在刀具行业具有原材料自给的优势;
其刀具子公司布局刀具业务较早,产品线丰富,整体服务能力较强。欧科亿和华锐精密专注于硬质合金刀具行业,上游原料需要
外购,其业绩弹性更强。鲍斯股份主营产品包括压缩机、刀具、真空泵等产品,其子公司阿诺精密生产定制化数控刀具,并布局
刀具修磨业务。
风险提示: (1)增材制造对“去除型”加工方式的替代风险。(2)新材料刀片对硬质合金刀片的替代风险。(3)国际竞争加
剧的风险。(4)宏观经济下行风险。
2
CONTENT 一、刀具概览:耗材属性显著,具备较高的技术壁垒
目录 二、市场空间:国内市场超400亿元,受益于制造业景气度攀升和产业升级
三、技术进步、经销商助力, 势不可挡
四、主要企业布局情况
五、投资要点与风险提示
tViZrX8W8VkWdVkUMBbU9P8Q7NoMnNoMoPkPrRuNeRoPzQbRtRnOuOsQpONZsRsQ
1.1 刀具是切削工艺使用的关键元件
刀具是金属切削机床使用的关键元件 刀具:现代工业的“牙齿”
刀具是金属切削机床实现切削功能的重要部
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