传媒行业市场前景及投资研究报告：苹果阅读器类App提供外站链接；未成年人游戏防沉迷政策.pdf

[Table_Page] 投资策略周报|传媒 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Gr ade] 传媒行业 行业评级 买入 苹果明年允许阅读器类App 提供外站链接；未成年人游 前次评级 买入 戏防沉迷政策 落地 报告日期 2021-09-05 [Table_Summary] 核心观点： [Table_PicQuote] 相对市场表现 ⚫ 板块行情：A 股本周（8 月30 日-9 月3 日），中信传媒板块上涨3.45%， 跑输上证综指1.76 个百分点。 24% ⚫ 互联网：苹果明年将允许阅读器类App 绕开App Store 完成支付。9 月 13% 2 日，苹果宣布在2022 年将允许阅读器在App 内提供访问其网站的链 1% 09/20 11/20 01/21 03/21 05/21 07/21 接，以便用户设置或管理帐户。我们认为该政策如果执行，利好以订阅 -10% 付费模式变现的内容平台，主要是长视频、阅读和音乐流媒体平台将会 -22% 受益，平台在app 中提供第三方支付的链接，则可绕过苹果渠道的抽成 -33% （抽成比例30% ）。长视频赛道，近期腾讯视频《扫黑风暴》超前点映 传媒 沪深300 惹争议，现已经修改了点播购买规则。 也立即响应消保委建议更 [Table_Author] 新了超前点映的规则。我们认为超前点映的商业模式被认可的同时也受 到了更多监督和完善，测算超前点映的收入贡献在整体会员收入比例中 贡献度较低，改变规则对收入影响有限。 ⚫ 游戏：未成年人防沉迷政策 落地，行业有望恢复健康可持续发展。 8 月 30 日，国家新闻出版署下发《关于进一步严格管理切实防止未成 年人沉迷网络游戏的通知》，游戏企业仅可在周五至周日和法定节假日 20-21 点向未成年人提供1 小时服务。未成年人总数与流水贡献量的占 比较低，对游戏公司短期经营业绩影响有限。长期看，针对未成年人的 游戏时长限制是否会影响用户成年后的游戏习惯，仍具有较大不确定 性，监管政策的落地是规范和引导游戏行业可持续健康发展。公司方面， 三七互娱2021H1 实现营收75.39 亿元，归母净利润 8.54 亿元，扣非 [Table_DocReport]