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\o "点击文章标题可访问原文章链接" 宠物行业深度报告 2017年，全球宠物市场规模已近1200亿美元，并以每年3.5%左右的速度增长。北美是全球宠物市场最大消费地，西欧位于第二位。 中国宠物市场发展受益于人均GDP超8000美元、宠物市场刚性、中西部地区发展、以及独居群体扩大四大因素影响，目前正处于快速发展期。 2017年，中国宠物市场实现收入1340亿元，同比增长9.8%，但市场规模仅为美国的1/3，在人均宠物保有量以及单只消费能力上均小于美、欧等国家，发展前景广阔。我们测算，中国宠物市场未来三年复合增长率超15%，20年后宠物市场规模将达5988亿元。 宠物食品贯穿宠物一生，因其营养性、方便性等特征，在宠物商品市场始终占有重要地位。《2018年宠物行业白皮书》预计中国宠物主粮、零食约占宠物消费总额的50%。目前，针对宠物食品体系化管理规定的出台，也意味着中国宠物食品生产与销售即将进入规范化发展的新时代。 从渠道来看，中国宠物市场的渠道主要分为专业渠道（宠物门店、宠物医院），商超以及电子商务渠道。2017年，专业渠道销售额占比37.1%，其中宠物门店占比32.3%；电子商务渠道销售额占比37.1%。电商渠道以天猫/淘宝为代表，也包含波奇商城、E宠商城等专业性宠物电商，近年来发展尤为迅速。 从细分市场来看，中国主粮市场正逐步实现进口替代，零食市场集中度不高，内资品牌更占优势。2014年至今，外资品牌（玛氏、雀巢）的主粮市场占有率不断下降。其他中资或者合资品牌的市场占有率不断提高。合资品牌比瑞吉是第二大主粮品牌，2017年市场占比为8.7%。在零食市场中，外资品牌仅占据21%。从天猫/淘宝渠道统计数据来看，合资、内资品牌占据前3名。 内资品牌未来的发展方向是聚焦细分市场，推出差异化产品，与互联网营销相配合，打造新零售模式。蓝馔、比瑞吉、疯狂的小狗都是内资品牌探索发展方向的成功参考。 投资建议：研发能力强、利润率高的佩蒂股份；积极开拓国内市场的中宠股份 ? 1. 中国宠物行业迎来快速发展期 1.1.全球宠物市场进入平稳发展期，市场集中度较高 ，全球宠物市场进入平稳发展期，养宠物已经成为一种社会必需消费品，养宠物是一种社会发达的标志，根据Euromonitor的统计数据，全球宠物市场规模正以每年3.5%左右的速度增长，截至2017年，全球宠物市场已近1200亿美元。目前北美是全球宠物市场最大消费地，西欧位于第二位，拉美和亚太地区增长迅速。犬类食品仍然是宠物食品中占比最大的品类，在美国，犬类食品占比达40%。 从各地区宠物市场的集中度来看，北美和亚太地区的前五大公司市场份额占比近50%，东欧以及澳洲地区的前五大公司占比最高，近60%，且占比呈上升趋势。从公司的角度看，全球前十大宠物行业公司的市场份额超50%，其中前两大公司（玛氏、雀巢）2012-2017年的市场份额逐年下降，而蓝馔公司的市场份额增加明显。 2017年，美国宠物市场实现收入695.1亿美元，宠物市场规模以年均5%的增速提升，进入成熟发展阶段。2014年，欧洲八国（英国、法国、意大利、俄国、荷兰、德国、西班牙以及波兰）宠物规模达230亿欧元。尽管欧洲人均GDP在35000美元上下波动，但宠物市场规模仍然保持稳定增长。 受经济发展影响，日本宠物市场增速迟缓，但总体来看，市场规模稳中有升。2015年，日本宠物市场规模达4159亿日元。从宠物数量方面来看，宠物狗数量逐渐下降，而宠物猫数量始终稳定在1020万只左右。从人口基数以及人口密度来说，日本的宠物猫狗持有量水平对于中国更有借鉴意义。 1.2.?中国宠物行业迈入高速发展期 中国宠物行业从上世纪90年代兴起，玛氏、雀巢等国外品牌纷纷进驻中国，宠物门店开始产生。2000年至2010年，宠物数量的快速增长带动了一批国内宠物规模化工厂的发展。2010年以来，伴随着经济水平的增长，宠物行业进入了快速发展期，大量资本涌入宠物产业，产生了大量国内品牌以及运营平台。宠物行业白皮书预测2020年以后中国宠物行业将进入成熟期，国内品牌将占据主导地位，新零售模式将主导市场。 ? 中国养宠人群的特征基本稳定，主要集中在年轻、高学历、高收入以及女性人群。以养宠人士学历分布来看，本科以上学历占比达55%；以年龄分布来看，多为1980年后出生，年龄低于40岁；月均收入6000元以上的人士养宠比例更高；养宠人士中女性占多数。 ? 2017年，中国宠物市场规模达1340亿元，同比增长9.84%，高于GDP增速2.9个百分点。据《2018年宠物行业白皮书》估算，预计2018年中国宠物猫狗市场规模将达1708亿元（宠物狗1056亿元，宠物猫652亿元）。与美国宠物市场相比，中国市场规模仅为美国的1/3，仍有巨大的发展空间。从行业集中度来看，中国宠物行业