智算中心建设加速，关注国产算力产业链投资机会.pdf

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行业动态报告

目录

一、投资建议1

二、推荐标的1

三、行情回顾2

四、产业要闻3

五、重要公告7

风险分析7

图表目录

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）1

图表2：历史推荐组合、沪深300及通信（申万）指数当周收益率对比（%）2

图表3：申万一级行业周涨跌幅（%）2

图表4：通信行业（申万）个股周涨幅前十名（%）3

图表5：通信行业（申万）个股周涨幅后十名（%）3

图表7：通信行业一周重要公告7

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行业动态报告

一、投资建议

近期，中国移动青岛智算中心、中国电信武昌智算中心、中国联通京西智谷智算中心相继投入使用。在适

度超前建设数字基础设施的过程中，智算中心建设成为电信运营商重点发力方向。2024年，中国移动、中国电

信、中国联通计划资本开支为1730、960、650亿元，同比分别下降4.0%、2.9%、12.0%。尽管总额下降，但

却加大算力相关资本开支，中国移动算力计划资本开支475亿元，同比增长21.5%；中国电信产业数字化计划

资本开支370亿元，同比增长4.1%。此前，中国电信、中国联通已开启AI服务器采购，数量分别为4175台、

2503台，预计后续中国移动也会开启AI服务器采购。考虑到美国多次升级AI芯片和相关工具出口管制措施，

建议关注国产算力产业链。

国产算力发展，将使更多价值量留存在国内产业链。在海外AI芯片主导的AI算力产业链中，AI芯片、

服务器、交换机等大价值量环节基本由海外公司主导，而国产算力产业链自身基本可以实现闭环，各环节的国

内公司都将集中受益。服务器：AI服务器高增，芯片国产化渗透提升带来竞争格局变化。交换机：以太网支

撑高性能计算场景已经逐步得到验证，国内交换机厂商400G、800G相关订单预计将实现高速增长。光模块：

2024年国内预计400G需求大幅增长，部分头部CSP可能将采购800G产品。液冷：运营商新增AI服务器招

标中液冷渗透比例已经达到大份额，2024年进入实质性规模部署阶段。连接器/线束：AI带动连接器系统向

112G/224G等升级，拉动高速产品需求。PCB：AI拉动高速PCB升级，利好头部厂商份额和盈利提升。IDC

建设：关注智算中心建设和存量改造机会。

二、推荐标的

投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、英维克、拓邦股份、亿联网络”，相同权重测算平

均上涨3.52%，跑赢通信(申万)指数4.79pcts，跑赢沪深300指数6.09pcts。

图表1：上期推荐投资组合涨跌幅（%）

9.25

10.00

8.48

8.00

6.00