3月金融数据点评：当“平滑节奏”遇上“需求不足”.pdf

固定收益点评

内容目录

1、信贷：3月居民、企业端信贷季节性回升，但同比少增-3-

2、社融：人民币贷款、政府债是主要拖累-5-

3、货币：M1增速进一步回落-7-

4、小结-8-

图表目录

图表1：3月份金融数据概览（亿元，%）-3-

图表2：居民中长期贷款季节性变化（亿元）-4-

图表3：企业中长期贷款季节性变化（亿元）-4-

图表4：企业票据融资季节性变化（亿元）-4-

图表5：6M国股行转贴现利率（%）-5-

图表6：政府债净融资季节性变化（亿元）-6-

图表7：2024年3月份地方债净融资进度偏慢（亿元）-6-

图表8：非标融资规模同比增加（亿元）-7-

图表9：M1增速季节性变化（%）-7-

图表10：30大中城市房地产销售面积（万平方米）-8-

图表11：房地产投资增速持续位于负区间（%）-8-

图表12：3月份M2-M1剪刀差收窄0.3个百分点（%）-8-

-2-请务必阅读正文之后的重要声明部分

固定收益点评

2024年3月，人民币贷款新增30900亿元，同比少增8000亿元；社融

新增48725亿元，同比少增5142亿元。M1、M2余额增速分别为1.1%、

8.3%，分别相比前值减少0.1、0.4个百分点。我们对此点评如下：

图表1：3月份金融数据概览（亿元，%）

指标名称3月同比多增2024-032024-022024-012023-032023-022023-01

社融增量情况

新增社融-5142487251521165364538673161059956

新增人民币贷款-656132926977348401394871818449314

新增外币贷款116543-9989427310-131

新增委托贷款-639-464-172-359175-77584

新增信托贷款725680571732-4566-62

新增未贴现汇票17603552-368856361792-692963

新增政府债券-1373464260112947601581384140

新增企业债券1251460816424950335736621638

新增股票融资-387227114422614571964

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