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策略报告|投资策略专题

中游制造领域盈余惊喜行业较多证券研究报告

2024年04月28日

作者

——深挖财报之2024一季报业绩预告分析

吴开达分析师

SAC执业证书编号：S1110524030001

一季报业绩概览：披露率65.7%，业绩预告预喜率83%，大市值公司预喜率高。wukaida@

截至2024年4月26日，全A共3524家公司披露一季报业绩预告或业绩快

报或正式财务报告，披露率约为65.7%，业绩预告预喜率约83%。24Q1，披相关报告

露业绩预告/快报/正式财报的样本公司中位数法下归母净利润增速为6.0%，1《投资策略：周观REITs2024年4月

整体法下为0.7%。

第4周-华夏华润商业REIT发布一季报》

一季度业绩窗口期可把握景气、复苏、原材料降价三条线索。1）景气高位：2024-04-27

黄金/钼、风电、消费电子；2）盈利改善：造纸；3）受益于原材料成本下

2《投资策略：继续拥抱红利与资源-

行：动力电池。

主动偏股型基金24Q1重仓股分析》

上游：预计资源品增速高位下行，钼、黄金相关企业业绩有望表现亮眼。1）

2024-04-23

一季度煤炭承压、原油价格高位边际回落；2）23年基础化工景气度相对触

底，预计24年景气度有望持续修复；3）有色金属中，部分领域业绩有望表3《投资策略：海外与大类周报-关注

现亮眼；4）钢铁、建材仍受地产拖累。美国流动性工具收缩对美股的扰动》

中游：关注原料成本下行的电池、景气或超预期的消费电子。1）电池企业2024-04-22

在原材料价格回落及新能源汽车需求增长的背景下，24Q1业绩值得关注。2）

电子行业中，半导体设备及消费类电子景气度或超预期。3）机械设备中，工

业机器人/刀具/机床一季度景气改善。4）国防军工方面，预计Q1业绩有望

增长。5）通信方面，预计运营商/设备商/数据中心Q1增速保持稳健。

下游必选：中药Q1景气度或较高。1）农林牧渔方面，预计生猪养殖Q1亏

损，鸡苗销售企业Q1业绩弹性较大，动物疫苗相关公司Q1业绩承压；2）

食品饮料方面，板块整体有望增长；3）医药生物方面，医药制造整体景气度

回暖，预计中药Q1景气度或较高；4）纺织服饰方面，预计Q1纺织服装表

现平淡。

下游可选：造纸行业利润大增。1）美容护理方面，预计Q1化妆品整体业绩

弱复苏；2）轻工制造方面，有望取得超预期；3）家用电器方面，预计行业

Q1整体弱复苏，白电景气度较强；4）汽车方面，预计乘用车Q1盈利上升；

5）传媒方面：预计Q1影视院线有望复苏；6）休闲服务方面：预计酒店Q1

继续回升。

金融房建：预计券商盈利明显承压，建筑央企盈利平稳。1）非银金融方面，

预计券商Q1业绩面临压力；2）银行方面，Q1业绩表现放缓；3）建筑装饰

方面，预计建筑央企Q1业绩平稳增长；4）房地产景气度相对较低。

支持服务：计算机盈利整体有望增长，火电业绩亮眼。

盈余惊喜信号：上游资源品领域，基础化工、钢铁行业“盈余惊喜”出现概

率较高；中游制造领域，电子、机械设备行业“盈余惊喜”出现概率较高且

数量最多；下游