阿科力-市场前景及投资研究报告-COC国产蓄势待发，COC国产化进程.pdf

证券研究报告|公司深度报告

2024年03月04日

阿科力（603722.SH）

COC蓄势待发，看好COC产品国产化进程

财务指标2021A2022A2023E2024E2025E买入（上调评级）

营业收入（百万元）8807135407211,067股票信息

增长率yoy（%）63.6-19.0-24.233.448.0

归母净利润（百万元）1001202363160行业基础化工

增长率yoy（%）94.019.7-80.7169.7154.72024年3月1日收盘价（元）38.50

ROE（%）15.115.73.17.917.3总市值（百万元）3,385.59

EPS最新摊薄（元）1.141.370.260.711.82流通市值（百万元）3,385.59

P/E（倍）33.728.2145.754.021.2总股本（百万股）87.94

P/B（倍）5.14.54.54.33.7流通股本（百万股）87.94

资料：公司财报，长城证券产业金融研究院近3月日均成交额（百万元）120.93

股价走势

聚醚胺行业景气度短期处于底部，长期需求增长有望带动产品盈利水平修复。

受风电领域需求不及预期以及供给预期偏松等因素影响，聚醚胺价格及毛利阿科力沪深300

21%

出现大幅下滑。长期来看，我们认为风电及页岩气等新能源领域需求的不断

13%

增长或将推动聚醚胺价格的提升，产品盈利将回复至合理位置。公司聚醚胺4%

产品已获得欧盟REACH注册和德国劳氏船级社认证，其生产技术、产品质量-4%

-13%

已达到国际水平，成功实现进口替代。公司聚醚胺产能已达2万吨/年，在建-21%

产能2万吨/年，产能的扩充可打破公司产能瓶颈，满足未来不断增长的下游-30%

-38%

需求。2023-032023-072023-112024-02

公司COC产品放量在即，有望开辟新收入增长曲线。COC/COP性能优异，

可广泛应用于光学、医疗以及包装材料领域。光学领域中，COC/COP可用于

各类镜头、显示屏薄膜、5G天线接收罩等光学元件的制造。相比于PMMA、

PC