能源金属行业：锂价步入下行周期，关注有增量和低成本公司.pdf

证券研究报告

行2024年03月04日

业

报投资建议：中性（维持）

告

│能源金属上次建议：中性

行

业相对大盘走势

深锂价步入下行周期，关注有增量和低成本公司能源金属沪深300

度10%

研

究投资看点-13%

➢供给端如期放量-37%

根据USGS，2023年全球（不含美国）锂产量为18.5万金属吨，同比增长

-60%

26.5%；其中，澳大利亚/智利/中国/阿根廷锂产量分别为8.6/4.4/3.3/0.962023/32023/72023/102024/2

万金属吨，占比合计为93.5%。我们预计2024-2025年全球锂资源供给量

138.2/176.6万吨LCE。24年新增供给量32.9万吨LCE，其中，南美盐湖、作者

非洲锂矿及西澳锂矿预计贡献增量12.6/9.0/3.0万吨LCE，中国锂云母预分析师：丁士涛

计贡献增量3.7万吨LCE。执业证书编号：S0590523090001

邮箱：dingsht@

➢需求端稳健增长

分析师：刘依然

受益于新能源汽车渗透率提升、储能锂电池发展方兴未艾，全球锂电池出执业证书编号：S0590523110010

货量保持快速增长，电池领域锂需求量占比进一步提升。根据USGS，23年邮箱：liuyr@

全球锂下游应用领域中锂电池占比87%、同比提高7pct。我们预计2024-

2025年全球锂资源需求量122.4/151.9万吨LCE，其中，电池领域对锂资联系人：胡章胜

源的需求量分别为94.4/120.4万吨LCE。邮箱：huzhsh@

➢锂价步入下行周期

2023年受下游产业链去库存等因素影响，终端需求增速放缓，锂盐产品价

格大幅下降。截至2024/3/1，国内电池级/工业级碳酸锂现货均价分别为

10.25/9.45万元/吨，同比下降73.06%/72.21%；电池级/工业级氢氧化锂

现货均价分别为8.88/8.10万元/吨，同比下降79.18%/79.49%。

➢锂价或将于7-8万元见底

2024-2025年锂资源供给过剩幅度扩大，我们预计全球锂资源供给过剩量

15.8/24.7万吨LCE。部分处于边际成本位置的锂云母、非洲锂辉石项目或

将面临出清可能。24年初CoreLithium公告将暂时关停Finnis