20230906-广发证券-中熔电气-301031-快充技术周期开启，熔断器龙头走向全球.pdf

[Table_Page] 公司深度研究|电力设备 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 中熔电气（301031.SZ） 公司评级 买入 当前价格 128.81 元 快充技术周期开启，熔断器龙头走向全球 合理价值 156.47 元 报告日期 2023-09-06 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据 ⚫ 国内熔断器龙头，布局清晰聚焦新能源市场。公司成立于2007 年，专 总股本/流通股本（百万股） 66.28/36.50 业从事熔断器及相关配件的研发、生产和销售。在陆续进入通信、轨 总市值/流通市值（百万元） 8669.09/4774.44 道交通等新兴工业领域后，公司重点布局新能源汽车和风光储市场。 一年内最高/最低（元） 202.00/111.30 2023H1 公司实现营收4.95 亿元，同比+62.1%；实现归母净利润0.57 30 日日均成交量/成交额（百万） 0.43/55.35 亿元，同比-10.6%，其中股权激励费用及所得税约0.46 亿元。 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 3.92/-27.57 ⚫ 快充技术趋势明确，新能源车激励熔断器放量可期。电动车快充功率 提升，安全性要求更高，对熔断器的匹配性能随之提升，激励熔断器 [Table_PicQuote] 相对市场表现 未来有望随电动车电气系统升级而持续加速渗透。智能化趋势下， eFuse 产品有望逐步实现技术替换。我们预计2025 年新能源汽车熔断 7% -3% 器全球市场空间约为41 亿元，中国市场空间约为20 亿元。 08/22 10/2