2023年油气管行业分析报告.doc

2023年油气管行业分析报告 2023年5月 目 录 TOC \o "1-4" \h \z \u 一、油气管：寻找中国的Tenaris 3 二、焊接管：三年景气上行周期 5 1、油气管道需求空间广阔 6 （1）天然气增长空间广阔 7 （2）跨国天然气管道跨越式增长 8 （3）油气管道密度有望提升 10 2、油气管网建设有望步入高峰期 12 3、油气管需求迎来快速上行的景气周期 14 4、油气管产能未来将供不应求 15 5、新增管道需求进一步加剧供不应求的格局 17 （1）煤制气：打破运输瓶颈，创造增量需求 17 （2）海底油气管方兴未艾，进口替代市场广阔 19 （3）特高压推动钢管塔需求 20 （4）运力紧张，输煤管道或受益 22 （5）页岩气革命利好配套管网建设 23 三、无缝管：高端产品国产化之路 24 四、重点公司简况 29 1、金洲管道（002443）：油气输送+新兴管道需求的领军企业 30 2、玉龙股份（601028）：产能释放、区域布局充分享受行业景 31 3、久立特材（002318.SZ）：细分高端领域的小巨人 32 4、常宝股份（002478）：油井管和锅炉管领域的领先者 33 5、中南重工（002445）：期待业绩拐点的到来 34 一、油气管：寻找中国的Tenaris 随着未来油气开发保持旺盛的需求，石油和天然气的管道铺设以及开采工程进入蓬勃建设期，我们预计油气输送管和油气开采用油井管将明显受益。 钢管根据制造工艺及所用管坯形状的不同，可分为无缝钢管和焊接钢管两大类。焊接钢管基本都应用于油气输送领域，包括主线管网、支线管网、城市管网、居民入户的油气输送管；无缝钢管主要用在石油和天然气采掘、电站建设等能源领域，其中约40%的比例用于油气开采领域，并且这一比例仍在逐步提升，本报告将主要讨论用于油气开采的油井管。 我国钢管产业过去10 年经历了快速增长的10 年，产量的年复合增长率高达18%。从产品结构来看，焊接钢管的增速更为迅猛，产量的复合增长率高达20%，占钢管总产量的比例也由2001 年的51%提升至2021 年的64%。 普通钢管领域进入壁垒低，资金需求少，产能过剩严重，与钢铁行业呈现相同的周期性特征。但是高端钢管的盈利能力强，周期性较弱。以国际钢管巨头Tenaris（无缝管产能332 万吨和焊管产能186 万吨）和Vallourec（钢管产能300 万吨）为例，在2005 年之后净利率始终大幅高于最大的钢铁公司Arcelor Mittal（考虑了铁矿石业务的盈利），且盈利也更加稳定。随着技术逐步成熟，我国未来也有望诞生在世界上有影响力的钢管企业。 二、焊接管：三年景气上行周期 与无缝管相比，焊接钢管的优势在于管壁薄、尺寸精度高、投资少、成本低，而且下游油气输送的需求增速更高，因此焊管正在逐步替代无缝钢管。焊管替代无缝管的趋势在近两年尤为明显，2021 年受累于经济的下滑，无缝管产量下滑1%，而焊接管产量却大幅增长15%。随着板材质量和焊接技术的提高，焊接钢管的市场份额还将进一步扩大。 焊接钢管按生产工艺进行分类，主要划分为高频直缝焊管、螺旋埋弧焊管和直缝埋弧焊管三种。 高频直缝焊管是我国生产最早、应用范围最广、产量最大的焊接钢管品种，广泛应用于承压流体输送、城市消防、饮用水输送、建筑脚手架、制造件、机械零件等方面。近年来，随着我国钢材质量及高频直缝焊管制造工艺的提升，中大口径高频直缝焊管也越来越多地应用于石油天然气输送领域。 螺旋埋弧焊管是将热轧钢带按螺旋形弯曲成形，用埋弧自动焊进行内缝和外缝焊接制成的钢管，广泛应用于石油天然气输送、中大口径低压输水、热力输送等方面。 直缝埋弧焊管是我国较晚发展起来的制管技术，投资相对较大，使用的原材料为成本较高的单张宽厚板，工艺较复杂、生产效率较低、产品成本较高，产品主要应用于石油天然气输送主干线上。 本报告所讨论的油气输送管的供需主要是对比主线管网、支线管网和配套城市管网这三部分，即螺旋埋弧焊管和直缝埋弧焊管的供需状况，并不考虑居民入户燃气所使用的直缝高频钢管。 我们认为油气输送管行业2022 年起步入至少3 年的景气周期，仅仅石油、天然气对管道的年均需求量就高达620 万吨，而反观油气管产能情况，目前约为731 万吨，按照油气输送管行业平均约70%的产能利用率，并结合未来3 年行业的扩产情况，油气输送管行业2022-2020 年会处于供不应求的局面，如果再考虑到特高压钢管塔、海底油气管、煤浆、矿浆管道等新增需求，供不应求的局面将更为明显。考虑到新增需求，我们预测油气输送管2022-2020 年的总需求量较前三年翻番。而且油气输送管行