2023年中期化工行业新产能陆续释放，聚焦价值成长确定性.docx

目 录 1、 供需边际趋于宽松，精选景气维持与成长确定性 .- 5 - 需求：海外化工品需求或将触底，国内“稳增长”或促需求恢复..........- 5 - 供给：国内产能建设推进，供给存增加预期........................................- 13 - 投资策略：新产能陆续释放供给预期增加，精选成长与价值确定性- 18 - 2、 强者恒强趋势愈发明确，化工核心资产性价比凸显...................................- 19 - 国内化工核心资产优势扩大，未来将具备全球竞争力........................- 19 - 化工核心资产当前估值安全边际高，性价比凸显................................- 21 - 3、 能源安全战略地位凸显，盈利能力有望逐步改善，关注石油石化行业国企投资新机遇..................................................................................................................- 30 - 上游业务：中短期油价有望维持相对高位支撑业绩............................- 30 - 成品油业务：本轮高油价时期成品油零售价差相较上轮显著改善....- 32 - 化工业务：传统产品盈利仍处底部区间，积极拓展高附加值产品....- 34 - 天然气定价机制有望理顺带动业绩改善...............................................- 36 - 国之栋梁，价值重估再启程...................................................................- 37 - 重点推荐标的...........................................................................................- 38 - 4、 新材料：半导体材料自主研发 ，光学材料赋能折叠屏...............................- 39 - 全球半导体周期接近触底，材料国产化仍是主旋律............................- 39 - 折叠屏手机出货量强势增长，光学材料创新赋能................................- 42 - 新材料板块重点推荐标的.......................................................................- 44 - 5、 光伏需求或带动POE 需求快速释放，国产化在即企业将受益.................- 44 - 6、 重点公司盈利预测与估值..............................................................................- 49 - 7、 风险提示..........................................................................................................- 49 - 图 1、 中国化工品价格指数走势...........................................................................- 6 - 图 2、 中国与美国的PPI 指数走势........................................................................- 6 - 图 3、 全球主要经济体GDP 情况 .........................................................................- 6 - 图 4、 2022 年以来全球主要经济体制造业 PMI 走低 .........................................- 6 - 图 5、 全球化工行业在 2019-2020 年资本开支较少............................................- 7 - 图 6、 美国核心 CPI 与制造业 PPI 情况 ..........................................................