6月小品种月报：企业永续供给放量，ABS成交热度下行.docx

目 录 TOC \o "1-3" \h \z \u 企业永续供给放量，ABS 成交热度下行 5 企业永续债 5 一级市场：融资热度显著提升，新债发行数量过百 5 二级市场：利差被动走阔，交易热度继续回落 7 金融永续及次级债 9 一级市场：中行新发致使永续债融资放量，次级债供给继续缩减 9 二级市场：券商永续和保险次级利差走阔，成交热度稳中有升 11 ABS 14 一级市场：发行规模环比回升，地产 ABS 发行热度提升 14 二级市场：收益率下行利差分化，成交热度再转下行 16 信用债回顾：净融资小额为负，信用利差全面走阔 17 负面信息监测 17 一级发行：净融出额缩减，不同等级中票融资成本分化 19 二级成交：收益率下行，但信用利差全面被动走阔 20 风险提示 23 图表目录 图 1：6 月企业永续债发行数量过百，创近两年单月历史新高 5 图 2：6 月 AAA 主体永续债发行占比回升至 96% 5 图 3：6 月公用事业、建筑装饰、综合和城投永续债新发较多 6 图 4：6 月四川、江苏、广东省城投永续债新发较多 6 图 5：6 月次级永续债发行数量高于非次级永续 6 图 6：6 月次级永续债发行规模占比增至 66% 6 图 7：6 月央企次级永续债发行占比提升至 88% 6 图 8：6 月地方国企永续债发行仍主要为非次级 6 图 9：6 月企业和城投永续债收益率走势分化 7 图 10：6 月企业永续债信用利差小幅波动而城投多数被动走阔 7 图 11：6 月各等级、各期限城投永续品种利差多数小幅波动 7 图 12：6 月 AAA 级和 AA+级 5 年期产业债品种利差显著压缩 7 图 13：6 月各行业永续债信用利差水平及变动情况 8 图 14：6 月各省份城投永续债信用利差水平及变动情况 8 图 15：6 月企业永续债成交额及换手率继续回落 9 图 16：6 月大唐集团、中化和国家电投成交额排名前三 9 图 17：企业永续债未行使赎回权历史统计 9 图 18：6 月金融永续债受中行新发影响一级供给放量 10 图 19：6 月中国银行和温州银行各发 1 只银行永续债 10 图 20：6 月新发金融永续债债项评级主要为 AAA 级 10 图 21：6 月银行二级资本债新发仅 31 亿元 11 图 22：6 月银行二级资本债融资主体为城商行和农商行 11 图 23：6 月新发金融永续债 AAA 级占比滑落至 72% 11 图 24：6 月 AAA 级券商永续债利差明显走阔 5bp 11 图 25：6 月国有行、股份行利差收窄而城商行、农商行走阔 11 图 26：分期限看，6 月各期限银行永续债利差小幅收窄 3bp 左右 12 图 27：6 月 AAA 级保险次级债利差大幅走阔 9bp 12 图 28：6 月 AA+级保险次级债利差大幅走阔 11bp 12 图 29：6 月农商行二级资本债利差走阔 5bp，其他行小幅波动 12 图 30：6 月各期限银行二级资本债利差小幅收窄 1bp 左右 12 图 31：6 月银行永续债成交量和换手率环比微增 13 图 32：6 月国股大行永续债成交规模较高 13 图 33：6 月银行二级资本债成交规模和换手率小幅提升 13 图 34：6 月工行、中行和建行二级资本债成交规模居前 13 图 35：2022 年以来金融次级债未行使赎回选择权统计 14 图 36：6 月 ABS 发行规模回升 15 图 37：6 月应收账款、供应链及租赁 ABS 发行规模领先 15 图 38：6 月地产 ABS 发行明细（亿元） 15 图 39：6 月各等级债项发行规模及成本详情 15 图 40：6 月 ABS 到期收益率下行 16 图 41：6 月 ABS 信用利差分化 16 图 42：6 月 ABS 二级成交规模回落 16 图 43：6 月各基础资产类型二级成交规模和笔数 16 图 44：债券违约与逾期 17 图 45：主体评级或展望下调 17 图 46：债项评级调低的债券 18 图 47：海外评级或展望下调 18 图 48：重大负面事件 18 图 49：信用债一级发行和偿还量均增加，净融出额缩减 19 图 50：AA+级中票发行成本上行，AAA 及 AA/AA-级均下行 19 图 51：取消或推迟发行债券列表 19 图 52：上周各等级各期限信用债收益率小幅下行 2bp 左右 20 图 53：上周各等级各期限信用利差被动走阔，3 年期走阔较多 20 图 54：各等级期限利差小幅波动 20 图 55：上周 3 年期 AA-AAA 等级利差明显走阔 4bp 20 图 56：各省城投信用利差水平及变动情况 21 图 57：各行业信用利差水平及变动情况 2