20230630-申万宏源-技术形态量化研究系列之二：底部技术形态的有效性研究.pdf

权 益 量 化 研 究 2023 年 06 月 30 日 底部技术形态的有效性研究 权 益 ——技术形态量化研究系列之二 量 化 研 究 相关研究 本期投资提示：  上篇报告《背离形态在股票顶底识别中的应用》中，针对背离形态我们进行了量化刻画， 证 并对顶背离、底背离发生后的胜率等问题进行了探讨，本篇报告继续以技术形态为入手点， 券 着重探讨底部光头光脚大阳线、上升趋势阳包阴、底部红三兵、“W 底”这四种技术形态 研 证券分析师 究 杨俊文 A0230522070001 的有效性。 报 yangjw@ 告 邓虎 A0230520070003  底部光头光脚大阳线形态，是指在股价处于连续下跌或震荡的底部区域时，出现一根大阳 denghu@ 线，这时可能预示着股价迎来反弹。基于事件研究法，在 2010~2022 年回测期间，从累 研究支持 计绝对收益角度，底部光头光脚大阳线形态在 T =3、5、10、20 的平均收益率分别为 2.52%、 杨俊文 A0230522070001 1.10%、3.79%、5.20% ，胜率分别为62.67%、54.50%、56.92%、60.92% ；从累计相 yangjw@ 对收益角度，在 T =3、5、10、20 的平均收益率为 1.66%、1.40%、2.06%、2.64% ，胜 联系人 杨俊文 率分别为 56.81%、53.33%、53.85%、53.15%。 (8621 yangjw@  上升趋势阳包阴形态，是指股价在上升趋势中出现一根大阴线，但次日为一根大阳线，且 将大阴线的实体部分包裹住，这可能意味着股价后续接着上涨。在 2010~2022 年回测期 间，从累计绝对收益角度，该形态在T =3、5、10、20 的平均收益率分别为-1.70%、-1.99%、 -3.08%、-4.09% ，胜率分别为36.56%、38.67%、38.25%、37.76% ；从累计相对收益 角度，在 T =3、5、10、20 的平均收益率分别为-0.59%、-0.99%、-2.02%、-3.22% ， 胜率分别为 41.35%、38.32%、36.56%、35.36%。可以看到，上升趋势出现阳包阴形态 后，后续股价并没有接着上涨，反而是较大概率带来持续下跌，可以将该形态下的样本股 作为反向剔除。  底部红三兵形态，是指股价经过持续下跌或盘整处于底部区域，然后出现连续三根阳线， 当出现这种 K 线组合时，后市看涨的情况居多。在 2010~2022 年回测期间，从累计绝对 收益角度，该形态在 T =10、20、40、60 的平均收益率分别为 0.86%、1.43%、3.27%、 5.19%